华泰期货-石油沥青周报：原油震荡运行，沥青库存小幅去化-240630

　　策略摘要

　　沥青市场短期利多信号有限，预计盘面维持弱势震荡格局，建议观望为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　核心观点

　　■市场分析

　　受到原油端带动，近期沥青盘面呈现震荡反弹走势，但自身主动性偏弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　国内供给：参考百川资讯数据，截至本周中国沥青炼厂产能利用率为29.53%，环比下降0.24%。未来一周，山东地区的东明石化以及华中地区的河南丰利均有计划月底复产沥青，预计下周沥青装置周度开工负荷环比小幅增加。

　　需求：受制于资金与天气因素，近期沥青终端需求维持弱势。未来一周，长江中下游流域地区强降雨天气持续，且降水量较常年同期显著偏多，另外，广西、云南等部分地区降水量也较常年同期偏多一倍以上，预计上述区域沥青刚性需求将维持低迷状态；不过，华南东部、江南东部地区降水量较前期明显较少，预计部分项目有开工计划，利于沥青需求的改善；北方地区降水量整体较少，但高温天气仍将持续，且资金状况未得到明显改善，预计沥青刚性需求表现平稳。

　　库存：参考百川资讯数据，截至本周国内沥青炼厂库存录得175.42万吨，环比前一周下降0.53%；社会库存录得165.86万吨，环比前一周下降0.96%。

　　逻辑：近期随着原油价格企稳反弹，沥青期货盘面跟随成本端上涨，但自身主动性偏弱，在油价进入震荡态势后，沥青基本面仍缺乏足够的利好驱动。具体来看，国内基本面维持供需两弱格局，资金紧张的矛盾导致消费缺乏改善预期，南方的降雨天气则对终端需求形成阶段性利空。弱需求压制价格与利润，供应端形成负反馈，国内装置开工负荷维持在低位，使得市场过剩有所缓和，近期库存有小幅去化的迹象，但趋势并不明显。整体来看，随着油价企稳，BU盘面下行趋势有所止住，但向上仍存在较大阻力，建议观望为主，等待新的变量。

　　策略

　　单边中性偏空，观望为主；

　　■风险

　　无