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投资建议:春节旺季消费回暖,大众需求表现较好,建议关注头部企业
2024年1-2月社零数据增速环比有所回落,主要由于同期基数相对较高,但粮油食品、饮料、烟酒类消费保持较好增长,主要系春节旺季返乡人数超预期下,带动大众消费需求向好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】细分板块看,白酒板块基本面和经营韧性较好,春节期间高端送礼和大众消费表现较优,目前板块估值性价比较高,推荐布局高端白酒与头部地产酒企。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)休闲零食行业增量的红利仍存,春节礼品和消费者自用需求增加,行业保持较高景气度,盐津铺子、甘源食品等仍有望受益。调味品板块居民家庭与餐饮渠道均出现较好发展,自身具有改善预期的中炬高新有望受益。
月度观察:1-2月社零数据增速环比回落,居民粮油食品、烟酒消费较好
2024年1-2月社会消费品零售总额同比+5.5%,增速环比12月-1.9pct,较2022年1-2月+9.2%,1-2月社零数据增速环比有所回落,主要系2023年同期基数相对较高。2024年1-2月餐饮及限额以上餐饮收入同比分别+12.5%、+12.4%,增速环比12月分别-7.9pct、-8.5pct,较2022年1-2月分别+22.8%、+38.0%,人口流动增加和消费场景恢复较好,餐饮消费仍保持较好增长弹性。细分子行业中,2024年1-2月粮油食品类、饮料类、烟酒类同比分别+9.0%、+6.9%、+13.7%,增速环比12月分别+3.8pct、+3.7pct、+3.1pct,粮油食品、饮料、烟酒类消费均实现较好增长,主要系春节返乡人数增多,走亲访友、餐饮宴席、大众送礼等消费需求持续释放,推动大众品和白酒均有较好增长。
季度观察:预计2024Q1社零、餐饮数据增速回落,粮油、烟酒类增速提升
观测季度数据变化情况,预计2024Q1社零和餐饮数据增速环比可能回落,主要由于2023年Q1春节人口流动和消费场景恢复较好,同期基数相对较高。具体来看:2024年1-2月消费品零售额同比增速较2023Q4下降2.8pct,1-2月餐饮及限额以上餐饮同比增速较2023Q4分别-12.1pct与-14.2pct。观察消费品中:2024年1-2月粮油食品、饮料、烟酒类增速较2023Q4分别+4.1pct、+0.0pct、+0.9pct。考虑2024Q1受益于春节场景和客流驱动,大众消费氛围良好,预计粮油食品、烟酒类消费有望保持较好增速。
产业观察:春糖反馈略好于预期,大众品保持渐进式回暖
近期春季糖酒会正式开启,白酒板块反馈略好于预期,一方面春节后强势品牌延续较好销售增长,主流单品通过提价和控货,产品批价表现较为坚挺,另一方面节后渠道库存优化较好,经销商和终端对于市场动销信心回升。大众品保持渐进式回暖,春节期间返乡聚餐拉动餐饮消费氛围增长较好,BC端需求均有较好提升,调味品、速冻以及预制菜动销良好。休闲零食板块红利持续释放,一方面春节期间返乡礼赠需求旺盛,零食年货礼盒等产品销售好于同期;另一方面零食量贩门店仍保持较快增速,高性价比产品仍是主要趋势。
风险提示:原材料价格波动风险、市场经营风险、食品安全风险等。
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