国元证券-信息技术行业：思看科技首次覆盖报告，专注三维视觉数字化行业，核心技术持续突破-240327

　　报告要点：

　　深耕三维视觉数字化软硬件，自主创新打破国外垄断

　　思看科技是面向全球的三维视觉数字化综合解决方案提供商，主营业务为三维视觉数字化产品及系统的研发、生产和销售。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司成立于2015年，2020-2022年公司营业收入从0.92亿元增至2.06亿元，对应CAGR为50.05%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司通过迭代升级已有手持式、跟踪式3D视觉数字化产品以及推出工业级自动化3D视觉检测系统相关产品，覆盖工业级高精度和专业级高性价比两大差异化赛道。公司目前在国内手持式及跟踪式通用类三维扫描产品市占率位于行业前列。根据中国仪器仪表行业协会的测算，在工业级领域，公司手持式激光三维扫描仪2021年国内市场占有率位居第一。

　　市场规模边际有望扩展至千亿，供给格局持续优化

　　2027年全球三维数字化产品预计将增长至1203.2亿元，中国和除中国之外的亚太市场消费需求增长显著，预计2027年占比将分别达到16.7%和16.1%；预计2022年到2027年间，中国三维数字化产品市场规模将以年复合增长率超过20%的速度，于2027年达到200.8亿元水平。全球手动式通用类三维视觉数字化行业竞争格局较为集中，2022年全球市场手持式及跟踪式通用类三维视觉数字化产品市场份额排名前五的企业分别为形创公司、思看科技、海克斯康（含武汉中观）、卡尔蔡司（含蔡司高慕）、先临三维（含天远三维）。公司在欧美等地积极构建本地化团队，产品出口全球主要国家和地区，拓展海外市场作为公司未来五年最为重要的发展战略方向之一，将为公司业绩增长引入强劲的驱动力。

　　突破多项核心技术，下游应用领域广泛

　　研发方面，公司自成立至今深耕三维视觉数字化领域，在自主技术储备上已形成包括三维识别重建技术、三维立体延伸技术、立体视觉标定技术在内的三大核心技术集群，坚持核心产品自研自产，逐步完善产品矩阵。服务能力方面，公司不断拓展下游应用场景，以汽车制造业、工程机械和航空航天等为代表的工业级应用领域为目前主要应用方向；公司境外销售主要分布在亚太、欧洲和北美洲等较发达地区，境外市场拓展情况良好，境外业务占比稳步上升。产能方面，公司产能扩充募投项目将提升公司产品的供应能力及响应速度，研发中心项目或能进一步提升公司的智能制造的竞争力，营销基地建设项目有望进一步提高品牌在全球市场的影响力，增强公司的核心竞争力。

　　风险提示

　　毛利率波动的风险、供应链受阻的风险、存货规模较大及跌价的风险、市场需求波动的风险。