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整体来说,公司近日披露的CM310中重度特应性皮炎52周数据和CMG901更新的1b期胃癌数据,与之前历史数据趋势一致,符合预期,稳中向好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】重申“买入”评级和目标价58港元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
● CM310(IL-4Rα)52周特应性皮炎疗效数据仍然维持较Dupixent更优的趋势,符合预期;52周用药病人抗药性目前看起来低于Dupixent,令人惊喜:第52周时,司普奇拜单抗(CM310)组(剂量:300mg Q2W)EASI-75达标率为92.5%,IGA评分为0/1分且较基线下降≥2分达标率为67.3%,EASI-90达标率为77.1%,每日PP-NRS评分周平均值较基线降低≥4分,达标率为67.3% (N=476,试验组和对照组分别为238人)。对比Dupixent 52周疗效数据(全球SOLO-CONTINUE试验EASI75达标率为71.6%;韩国真实世界研究EASI-75达标率:90.2%,EASI-90达标率:53.7%,PP-NRS: 65.6%),CM310疗效数据在52周仍然维持略胜一筹的优势,符合之前16周数据的趋势及我们预期。严重不良反应(Serious AE)为5.1%,严重治疗中出现的不良反应(Severe TEAE)为2.9%,由于TEAE停药占比2.5%,较之前公布的16周数据无新的安全性信号出现。我们留意到52周治疗后,约1.6% (4/238)在CM310组出现了治疗引起的抗药抗体(Anti-drug antibody, ADA),但并无检测到中和抗体。对比Dupixent 52周300mg Q2W在全球试验中显示出来的6%的病人数发展出ADA(其中2%是持续性的ADA)和2%病人发展出中和抗体,看起来特应性皮炎病人对CM310显示出更低的抗药性,令人惊喜,可能有助于CM310延长其在真实世界中的用药时长。
● CMG901(CLDN18.2 ADC)2L+胃癌适应症披露更新的1b期数据,稳中向好,具备同类最佳潜力:近日康诺亚在ASCO大会上公布更新的CMG901一期2L+胃癌数据,截至2024年2月24日,在一期剂量扩展阶段,在89个可评估的CLDN18.2高表达的GC/GEJC病人中(剂量:2.2/2.6/3.0 mg/kg,既往中位治疗线数为2线,CLDN18.2高表达定义为≥20%肿瘤细胞中CLDN18.2染色强度≥2+),整体确认的ORR为35%,确认的DCR为70%,其中2.2mg/kg剂量组确认的ORR为48%;在所有93例18.2高表达GC/GEJC mPFS为4.8m, mOS为11.8m。跟此前公布的一期剂量扩展数据相比(n=89, ORR=33%,DCR=70%,其中2.2mg/kg剂量组ORR=42%; n=93, mPFS 4.76m),此次公布的整体ORR和2.2mg/kg剂量组ORR均有进一步提高,mPFS也略有提高。在2L+GC/GEJC适应症上,CMG901在同类CLDN18.2 ADC药物上公布了样本量最大的一期疗效数据且在2.2mg/kg剂量组中展示出了同类最佳的ORR(其他公布的CLDN18.2 ADCORR在30-47%之间,且样本量在个位数至30+个病人数之间,详情请见图表2)。安全性方面,三级以上AE及严重TRAE比例较之前披露的数据较为相似。
● 2024年主要催化剂包括:1)CM310:成人特应性皮炎适应症获批(预计年底)、慢性鼻窦炎伴鼻息肉适应症申报上市(预计2024年中);2)其他重要数据读出: CM326(TSLP)1b/2a期鼻炎数据发表,CM313 (CD38)1b期SLE数据读出(预计2H24),CM336 (BCMAxCD3)一期数据读出。
●重申我们的“买入”评级和目标价58港元。
●投资风险:商业化不及预期、研发延误或临床试验数据不如预期。
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