五矿期货-贵金属周报：市场交易美联储降息预期，黄金价格表现强势-240309

　　行情总结：沪金涨4.65%，报506.28元/克，沪银涨4.21%，报6163.00元/千克；COMEX金涨4.52%，报2186.20美元/盎司，COMEX银涨5.05%，报24.53美元/盎司；10年期美债收益率跌2.39%，报4.09%；美元指数跌1.10%，报102.74；海外权益市场方面，道琼斯指数跌0.93%，报38722.69；纳斯达克指数跌1.17%，报16085.11；伦敦富时100指数跌0.30%，报7659.74；东京日经225指数跌0.56%，报39688.94；显示市场恐慌情绪的VIX指数涨12.43%，报14.74。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　经济数据与联储官员表态：本周对于市场产生重大影响的为美联储主席的最新表态以及美国就业数据，鲍威尔对于货币政策偏中性的表态配合美国偏弱的就业数据，让市场进一步交易联储货币政策在今年转向边际宽松。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国2月季调后非农就业人口变动数为27.5万人，高于预期的20万人。非农虽超预期，但前期发布的非农就业变动数出现向下修正，12月新增非农就业人口数由33.9万人下修至29万人，1月新增数由35.3万人下修至22.9万人，两月合计减少16.7万人新增非农就业。同时，美国2月失业率为3.9%，高于预期和前值的3.7%。总体来看，本周公布的美国就业数据偏弱，显示其劳动力市场的火热情况有所缓和。美联储主席鲍威尔在美国国会发表关于货币政策的证词，其发表的观点相较于美联储一月议息会议而言并未出现过大的变化。鲍威尔表示在今年的某个时间点将会降低政策利率，本轮加息周期的利率很可能已经达到峰值，但过早、过快或过晚降息都会带来一定的风险。鲍威尔对于通胀回落具有信心，但仍需看到更多的数据。

　　金银持仓与成交情况：本周内外盘黄金价格均触及历史新高，金银交投情绪较强，持仓量上升。COMEX黄金持仓量由41.12万手上升至47.16万手，成交量五日均值上升55%至28.85万手。沪金持仓量由35.26万手上升至37.67万手，成交量五日均值上升幅度达到90%，沪金沉淀资金本周上升至300亿元之上。沪银成交活跃，但持仓量上升幅度较小，沪银持仓量由89.33万手上升至90.98万手，成交量五日均值上升73%。

　　行情总结：回顾贵金属2023年以来的走势，市场交易的重点始终落在美联储货币政策走向边际宽松的预期。近期发布的美国经济数据有所走弱，内外盘黄金价格表现极为强势，表明市场加大了对于联储货币政策转向宽松的定价。CME利率观测器显示，对于五月份议息会议降息25个基点的概率预期由2月26日的12.55%上升至3月7日的24.85%，市场对于六月份议息会议降息的概率预期超过70%。这样的宏观环境下，对于贵金属价格应当保持多头思路，策略上仍建议以回调买入为主，黄金近期价格表现强于白银，金银比存在高位回落的空间，需重点关注白银的多头配置机会。沪金主连参考运行区间500-520元/克，沪银主连参考运行区间6000-6500元/千克