国信证券-煤炭行业周报（2月第3周）：春节港口大幅去库，煤价有望反弹-240218

　　1.春节前一周煤炭板块收涨，跑输沪深300指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中信煤炭行业收涨3.32%，沪深300指数上涨5.83%，跑输沪深300指数2.51个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全板块整周27只股价上涨，9只下跌，1只持平。美锦能源涨幅最高，整周涨幅为21.33%。

　　2.春节期间动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数728元/吨，周环比下跌0.27%，中国进口电煤采购价格指数1057元/吨，周环比下跌1.77%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨0.66%，黄骅港涨跌不一，广州港周环比上涨2.07%；从产地看，大同动力煤车板价环比持平，榆林环比上涨0.72%，鄂尔多斯环比上涨0.15%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨3.42%；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存450万吨，周环比减少31万吨；北方港口库存合计2797.6万吨，周环比减少142.9万吨。

　　3.春节期间炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2600元/吨，周环比持平，产地柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比上涨1.28%；焦煤期货结算价格1726.5元/吨，周环比上涨0.99%；主要港口一级冶金焦价格2440元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2240元/吨，周环比持平；螺纹价格3920元/吨，周环比持平。库存方面，京唐港炼焦煤库存88.32万吨，周环比增加20.3万吨（29.84%）；独立焦化厂总库存1437.19万吨，周环比增加21.36万吨（1.51%）；可用天数16.7天，周环比增加0.3天。

　　4.春节期间煤化工产业链：中国煤炭市场网数据，煤化工耗煤量环比+1.9%，甲醇/合成氨/PVC/纯碱/乙二醇周用煤分别环比+2.9%/+1.7%/-1.8%/+3.4%/-0.5%。阳泉无烟煤价格（小块）1100元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2639.09元/吨，周环比上涨32.27元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2260元/吨，周环比上涨80元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2375元/吨，周环比持平；华东地区电石到货价2933.33元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5648元/吨，下跌1.09元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4680元/吨，周环比上涨65元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9350元/吨，周环比持平。

　　5.投资建议：春节期间，动力煤价小幅上涨、焦煤价持平，化工煤用煤需求增加；电厂维持刚性补库支撑煤价，春节港口去库，寒潮来袭，预计煤价继续反弹。动力煤方面，进口煤价格高位上涨，国内动力煤价格上涨，煤企放假，港口库存大幅下降，电厂维持高库存策略，继续补库；钢厂铁水产量增加，焦煤价格持平，需求刚性、库存低位，第三轮提降开始，焦煤价格略有回调；化工品价格以涨为主，用煤需求增加，港口高卡煤价格有支撑。安全检查影响供给，港口大幅去库、寒潮及下游补库有望支撑煤价，维持行业“超配”评级；建议布局动力煤、焦煤、化工煤公司，蒙煤进口超预期，关注相关公司。关注焦煤公司淮北矿业、盘江股份、金能科技、美锦能源，动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源；关注煤机龙头天地科技。

　　6.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。