开源证券-家用电器行业周报：AWE展多家品牌释放推新信号，关注内销新品周期-240317

　　推荐：石头科技、九号公司、爱玛科技、德昌股份、新宝股份、海尔智家、海信家电、海信视像

　　（1）出海主线：关注有份额提升或新业务/客户拓展的标的，石头科技/九号公司/海信视像。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（2）内销新品周期主线：AWE展释放推新信号，新宝股份/飞科电器/小熊电器。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（3）以旧换新主线：政策催化龙头优先受益。重点推荐：石头科技（新品P10S系列预售热销，产品力领先）、九号公司（拖累业务见底，新业务全地形车/割草机逐步逐步盈利）、德昌股份（新客户、新业务持续拓展）、新宝股份（内销摩飞推新节奏加快）、爱玛科技、海尔智家、海信家电、海信视像。

　　AWE展多家品牌商释放推新信号，关注内销新品周期

　　2024年AWE展于2024年3月14-17日举行，本次AWE展中冰箱/洗衣机聚焦嵌入式，彩电聚焦MiniLED电视，小家电多家品牌释放推新信号，看好国内2024年MiniLED等细分赛道增长以及小家电新品周期带动相关标的内销营收改善。

　　（1）小家电行业，摩飞、飞科、小熊等为代表的品牌在AWE展中展出多款新品，扫地机/洗地机基站形态继续升级。厨房小家电领域，摩飞展出了全自动咖啡机/净饮机/制冰机/多合一洗地机等多款储备新品；小熊展出即将推出的逐光系列新品；飞科展出便携剃须刀机甲系列新品；徕芬展出即将推出的高速吹风机新品。扫地机领域，基站形态继续升级，全能基站外实现了不同清洁产品共用基站，不仅有扫地机和吸尘器共用基站，还有洗地机和吸尘器共用基站，此外追觅展出了洗地机、扫地机、吸尘器三合一共用基站的全新产品形态。

　　（2）彩电行业，各品牌商AWE展侧重MiniLED电视和壁纸电视。此外，为备战618大促以及欧洲杯等大型赛事，本周海信、小米、雷鸟均发布MiniLED新品，其中海信新品围绕AI计算画质，小米/雷鸟新品减配下探价格带为主。海信本周发布信芯AI感知芯片，共发布U8NPRO系列两款新品、U7N系列4款新品以及98UX高端旗舰产品。小米和雷鸟品牌本周发布55/65寸MiniLED电视，首次将MiniLED电视下探至55寸领域。

　　重点推荐：石头科技、九号公司、德昌股份、爱玛科技、新宝股份等

　　石头科技：国内市场P10SPro系列新品预售热销断货侧面印证产品强竞争力，新品提货+国内大促有望拉动2024Q2内销持续增长。国外市场基数并不高，新品发货+线下渠道突破有望继续带动2024Q2外销延续较快增长。

　　九号公司：预计2024Q1营收和利润迎双拐点，2024Q1后仍有多款新品/新品类推出（二代割草机器人即将发售，E-Bike和混动全地形车将于2024H2发售）。

　　爱玛科技：预计行业将进入由供应品牌端发起的产品高端智能化、主导钠电推新的升级变革。股权激励彰显信心，2024-2026营收/净利复合增速均不低于20%。

　　德昌股份：家电代工主业趋势向好，Shark吸尘器新品类贡献业绩增量。汽车EPS电机迎来国产替代机遇。基于EPS电机技术，发力人形机器人关节电机新赛道。

　　新宝股份：外销短期仍有支撑，内销摩飞上新节奏或加快（储备制冰机/净饮机等多款新品），新品周期下2024年高盈利内销有望拉动业绩增长和估值提升。

　　海尔智家：卡萨帝、空调、外销有望较快增长，看好产品结构提升、数字化降本带动净利率持续提升。公司长期稳健增长、低估值、高分红风格有望持续占优。

　　风险提示：海外需求快速回落；原材料和海运成本回升；行业竞争加剧等。