东方证券-战略周观察：中俄合作新起点-240521

　　研究结论

　　战略动向复盘：5月16日，俄罗斯总统普京访华，与国家主席习近平、国务院总理李强等会面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次会面是普京开启总统新任期后首次国事访问，表明普京政府对中国的重视，习总书记对中俄关系的评论是“中俄两国之所以能够走出大国、邻国关系发展的新路径，关键在于相互尊重、平等相待，始终在涉及彼此核心利益和重大关切问题上相互坚定支持。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这也是中俄新时代全面战略协作伙伴关系的核心要义。”中俄关系是中国外部形势的基石，本次访华最大亮点在战略领域，中俄通过对具体全球局势表达一致观点，展现当下中俄战略高度吻合。

　　首先，中俄在联合声明中点名美国破坏战略稳定，并表示严重关切。类似的表述在外交文件中较为罕见，且占据联合声明较大一部分内容，凸显中俄当下对美战略一致性。同时，中俄在俄乌问题上也传递一些信号。中俄承诺防止核战争，该表述照顾欧洲对俄方在乌克兰使用核武器的担忧；双方也强调反对北约东扩。对俄乌停火止战的前景，联合声明给出的信号是，双方不认可战后乌克兰加入北约或获安全保障的安排能出现在俄乌问题的最终解决中。对于其他全球焦点局势（例如朝鲜、南海、中东），双方均表达了支持独立自主、反对域外势力干预的观点。

　　在经贸领域，普京在5月17日前往哈尔滨，参加第八届中俄博览会，本届博览会较俄乌冲突前的中俄博览会规模大400%左右。另外，在金融领域，中俄提高双边贸易中本币结算份额，促进双方在对方境内开设的银行、保险机构发展，支持保险、再保险与支付便利性等业务发展；在农业领域，双方将研究在俄罗斯远东建立中俄农业合作试验示范区；在北极合作领域，在中俄总理定期会晤委员会机制框架下成立中俄北极航道合作分委会。

　　美国拜登政府近期出台的一系列进口限制政策。5月14日，拜登政府终于公布了“301调查”的关税复核结果，结果是针对180亿美元的美国自中国进口商品调整关税税率，本次关税调整覆盖钢铝、旧制程半导体、电动车、电池组件、光伏、港口起重机与医疗用品。除光伏外，美国仅对中国调整了进口关税，短期中国对美出口占比较高的商品（例如医疗器械、起重机、钢铁制品、铝制品等）可能会受到冲击，但中期贸易商可以通过转口贸易绕开限制，继而中期实质影响有限。

　　但在光伏产品上，拜登政府5月16日的追加政策相当于停止了6月6日后中国光伏基于东南亚的转口贸易，且试图阻止6月前美国进口商突击性补库。

　　总体来说，本轮调整主要是信号作用，一方面能让拜登在国内政治辩论中对反华势力有所交代，另一方面也能在中美经济、商贸工作组框架下的谈判中，让美方获得更多谈判筹码，通过在美国进口端“以战促谈”，最终希望中国能在出口端进行限制。

　　风险提示

　　中美经贸关系由于美国大选季拜登政府的政治投机行为而承压。