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投资要点:
2024Q1-Q3公司实现归母净利润3.1亿元,同比+29.5%
公司披露2024年三季报:1)2024Q1-Q3公司实现营业收入为12.65亿元,同比+43.36%,归母净利润为3.10亿元,同比+29.51%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2)2024Q3单季度,营业收入为4.49亿元,同比+39.13%,归母净利润为1.10亿元,同比+19.92%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
24Q3毛利率同比有所下滑,环比提升
1)毛利率和净利率:2024Q1-Q3公司销售毛利率和销售净利率分别为46.45%/25.39%,同比变动-1.53/-3.02pct;2024Q3单季度毛利率/净利率分别为47.57%/25.29%,同比-1.2pct/-4.23pct,环比+1.56pct/-1.03pct。2)费用率:2024Q1-Q3期间费用率为17.49%,同比+2.23pct。其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为6.52%/6.17%/5.87%/-1.07%,同比变动-1.73/+0.11/-0.77/+4.62pct。
国内纺织景气度环比提升,single-pass有望获得批量订单
国内纺织景气度环比提升:以柯桥纺织为例,24Q3柯桥纺织总景气度、市场景气度、生产景气度环比增长分别环比24Q2增长7.01%、5.09%、5.12%,年初至9月,三者分别增长16.93%、11.62%、14.13%。
Single-pass新进展:10月8日,州际数码、宏华数科、东伸工业三方署战略合作协议,州际数码计划在未来两年内,打造一个日产200万米的智能化数码印花工厂,投入1.5亿元,增订10台宽幅single-pass数码涂料印花机。宏华数科联手东伸工业打造第三代Singlepass,为洲际数码提供设备。
盈利预测与投资建议
我们预计公司2024-2026年收入CAGR为26%,归母净利润CAGR为27%,2024-2026年归母净利润分别为4.29、5.37、6.68亿元(维持前值),EPS分别为2.39元、2.99元、3.72元。对应PE分别为30、24、19倍,我们认为,公司所处行业数码喷印设备渗透率较低,有望迎来快速成长期,因此具备估值性价比,维持“买入”评级。
风险提示
此国际贸易风险;核心零部件依赖外购风险;行业发展不及预期;行业发展不及预期
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