中航证券-中信证券-600030-2023年年报点评：龙头地位稳固，投资收益较为稳健-240417

　　公司披露2023年年报

　　2023年公司实现营业收入600.68亿元(-7.749%)，实现归母净利润197.21亿元(-7.49%)，扣非后归母净利润193.87亿元(-7.45%)，基本每股收益1.30元(-8.45%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2023年ROE为7.81%,较上年同期下降0.86pct.

　　◆财富管理业务发展多元化

　　2023年公司实现经纪业务净收入102.23亿元(-8.47%)，其中代理买卖证券业务收入89.20亿元(-13.86%)，代销金融产品业务收入16.94亿元(+0.63%)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司财富管理业务稳步推进，截至2023年末，公司权益和非货币公募基金销售保有规模分别为1469亿元(+3.67%）和1902亿元(+9.759%)，其中非货币基金保有规模位居行业第一。公司APP“信e投”客户数量累计达1,420万户，较上年末增长约120万户，托管客户资产规模保持人民币10万亿级，同比增长4%。另一方面，公司设立中信证券企业家办公室（香港)服务品牌，正式推出新加坡财富管理平台，境外财富管理业务深化转型。

　　◆投行业务稳居行业第一

　　2023年公司实现投行业务净收入62.93亿元(-27.28%)。A股公司主承销项目140单(-15.66%)，实现规模2,799.13亿元（-26.15%)，市场份额24.50%，稳居行业第一。其中，IPO发行数量34单（-41.38%)，承销规模500.33亿元(-66.61%),市场份额14.03%,再融资数量106单(-1.85%),承销规模2,278.80亿元（+0.62%)，市场份额29.29%，均排名市场第一。债券承销方面,公司共承销债券4,200只(+18.14%),总承销规模19,099.92亿元(+20.99%)，占全市场承销总规模的6.85%，占证券公司承销总规模的14.14%，稳居行业第一。

　　◆集台资管规模大幅下滑，资管业务转型稳步推进

　　2023年公司实现资产管理业务净收入98.49亿元(-9.97%)。截至2023年末公司资管总规模13,884.61亿元(-17.99%)，其中集合资管规模大幅下滑40.85%，达到2,977.04亿元，单一和专项资管规模小幅下滑7.96%、9.53%至8,417.15亿元、2,490.42亿元。公司私募资管业务市场份额13.71%，排名行业第一。公募基金方面，公司控股子公司华夏基金实现营业收入73.27亿元(-1.98%)，占资管业务收入的46.27%。净利润20.13亿元(-6.95%)，盈利能力小幅下滑，但整体管理规模保持稳定（管理资产规模18,235.64亿元，+5.92%)。此外，年内公司资管子公司正式开业，资管业务转型稳步推进。

　　◆利息净收入快速下滑，两融规模稳居行业前列

　　2023年公司利息净收入40.29亿元(-30.61%)，主要是由于卖出回购和拆入资金利息支出快速增长了60.34%和16.52%。截至2023年末，公司两融业务余额1187.46亿元(+11.00%)，市场占比7.19%，位居行业前列。

　　◆自营业绩稳健

　　2023年公司自营业务净收入218.47亿元(+23.87%)，公司整体投资收益较为稳健，债券投资和股票投资规模各占近35%，整体交易性金融资产规模同比增长17.73%，其中债券和股票均增长20%以上。另一方面，公司衍生品规模327.54亿元，小幅下滑9.99%。此外，公司作为首批开展科创板股票做市交易业务的券商,做市业务实力位居市场前列。

　　◆投资建议

　　公司稳居行业龙头地位,当前资本市场高质量发展改革稳步推进，证监会多次强调建设一流投资银行和投资机构,公司作为龙头央企券商,背靠中信集团,股东实力强劲,自身综合实力稳居行业头部,有望更加受益于政策改革。目前，公司在积极推进财富管理、资管、资本中介等多项业务转型，加强数字化赋能，公司头部地位稳定。我们预测公司2024-2026年基本每股收益分别为1.35元、1.41元、1.49元，每股净资产分别为17.93元、20.02元、20.19元，维持“买入”评级。

　　风险提示:市场波动风险，市场活跃度不及预期，基金销售市场竞争加剧