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投资观点
5月经济数据低于预期，扩内需或仍将发力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
市场逻辑
1、5月经济数据整体低于市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此前偏强的制造业受汽车、电气设备等中游行业影响，工业增加值增速明显回落；社零增速则已连续3月低于预期，5月在小长假和电商促销影响下，社零环比增速明显上升，但价格疲弱的拖累依然存在，尤其是房地产后周期的建筑装潢和大宗消费品汽车的增速都相对偏低；
2、投资方面，设备工器具购置增速较上月提高0.3个百分点至17.5%，设备更新政策拉动作用正在增强。但房地产及基建增速均下降0.3个百分点。房地产新开工面积累计同比下降24.2%，施工面积同比下降11.6%，竣工面积同比下降20.1%，整体依然偏弱。不过，房地产开发资金的降幅收窄了0.6个百分点，保交楼专项借款和保障性住房再贷款等政策正在逐步发挥作用。基建投资增速连续两个月小幅下降，但考虑政府债券融资规模已经开始放量，后续或将逐渐获得支撑。
核心数据
5月工业增加值同比增长5.6%，增速较上月回落1.1个百分点；社零同比增长3.7%，较前值提高1.4个百分点；固定资产投资总增速是4%，较上月下滑了0.2个百分点。
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