五矿期货-油品类周报：油价进入超买修复节奏-240615

　　原油情况：

　　库存：本周三公布的6月7日当周美国商业库存增加373万桶，累库主要是基于炼厂的开工率小幅下降导致炼厂投料的减少；美国战略石油储备（SPR）库存增加33.9万桶至3.705亿桶，增幅0.09%，增加值为2024年以来最低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　供应：当周原油产量小幅增多10万桶/天，达到1320万桶/天，贝克休斯石油钻井数减少4台。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国原油进口量环比增加，出口环比减少，导致净进口量环比有大幅增加。

　　需求：美国原油表需回升，需求表现具有超季节性。同时，炼厂角度的加工量环比小幅下降，但整体仍处于季节性高位。美国开始进入传统旺季，炼厂表现季节性持续走强。

　　成品油供应：从成品油供应方面来看，上周炼厂开工率下降0.4%至95%，仍然是正常旺季水平。美国炼厂检修量进入低位水平，并开始步入旺季节奏，后期美国炼厂仍会维持高开工率。

　　成品油消费：从成品油消费端来看，成品油表需环比下滑，但各类主要油品表需走势都有小幅改善。出行方面，主要油品汽油小幅回暖，航煤表现平稳；工业油品方面，馏分油以及丙烷&丙烯表需有走强。从当周交通量的监控来看，在美国，阵亡将士纪念日通常标志着夏季驾驶季节的开始，预计交通流量会增加。然而，到目前为止，直到6月中旬，交通活动基本保持平稳，上周的数据也显示出停滞不前甚至可能下降的趋势。

　　成品油库存：成品油方面，汽油累库256.6万桶，主要是基于炼厂的高开工导致产量的增长以及当周进口量的增长；柴油累库88.1万桶，有小幅增长。

　　燃料油情况：

　　截至6月14日，新加坡低硫燃料油（LSFO）裂解价差上涨了0.3美元/桶，至9.07美元/桶，而M1/M2月差上涨了0.3美元/吨，至5.00美元/吨。6月份至今的裂解价差平均为8.91美元/桶，5月份为10.06美元/桶，而4月份为9.88美元/桶。由于供应商对实货物的竞争性报价以及预期短期供应充足，低硫燃料油裂解价差有所下滑。由于下游市场长期疲软且亚洲供应充足，低硫燃料油市场仍然疲软。除了6月份从欧洲流入新加坡的套利供应外，市场还预计来自尼日利亚新建的Dangote炼油厂的稳定低硫直馏燃料油供应，这意味着亚洲低硫燃料油的基本面可能会在7月继续承压。

　　新加坡高硫燃料油（380CST）裂解价差下跌了0.2美元/桶，至-3.69美元/桶，M1/M2月差下跌了0.05美元/吨，至6.70美元/吨。6月份至今的裂解价差平均为-3.02美元/桶，而5月份为-4.91美元/桶，4月份为-11.44美元/桶。高硫燃料油的需求在亚洲地区保持良好，因为装有脱硫塔的船舶活动依然强劲，同时电力生产方面的季节性需求也有所增加。数据显示，在阿联酋富查伊拉港，重质馏分油库存在最近一周下降了5.9%，降至三周低点的1006.8万桶。