华西证券-通信行业低空经济：万亿产业蓄势待飞，通信技术保障落地-240324

　　1、万亿产业蓄势待飞，通信技术保障落地：

　　“低空经济”是指以民用有人驾驶和无人驾驶航空器为主，以载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2023年，政府出台多份文件对我国空域、飞行器进行了官方层面的划分，对低空经济的发展给予引导，2024有望成为低空经济元年。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　低空经济的核心是空路。当前，我国飞行器产业链较为成熟，只有完善新型交通服务业产供链，才能推动低空经济释放生产力。

　　2、低空经济的通信技术支持：

　　低空经济发展所需的空管系统依托移动通信网络、物联网、云计算等基础设施,形成通信、感知、计算一体化的智能互联低空数字化服务体系。其中，通信技术支持主要涉及无线通信技术和卫星通信技术，帮助飞行器实现低空互联、定位导航与决策感知。

　　3、相关投资逻辑及标的：

　　1）低空经济的发展带来无线通信技术空间上的延伸带动短波超短波、无线中继组网等产业链，相关上市公司包括：海格通信、烽火电子、七一二、海能达等。

　　2）卫星通信作为低空飞行器重要的补充通信方式，随着国内低轨卫星的发射组网逐渐成熟，低空经济有望成为低轨卫星通信的重要落地应用场景，相关上市包括：海格通信、上海瀚迅、铖昌科技等。

　　3）异构多传感器提供多维度环境信息，保障飞行安全：低空飞信器的感知域主要由摄像头、毫米波雷达、激光雷达、全球导航卫星系统（GNSS）+惯性测量单元（IMU）等模块组成，相关产业链与智能驾驶产业链高度重合。

　　4、通信板块观点：

　　当前时点，面临全球地缘政治冲突及中美科技博弈的多重不确定性情况，TMT行业对国产替代、自主可控等政策发展具有阶段性影响，从而催化包括算力、卫星通信、鲲鹏体系等热点主题，我们近期持续推荐：

　　1）电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通等；

　　2）持续推荐算力&通信基础设施

　　无线通信&服务器等设备商：中兴通讯、紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）等；

　　相关配套服务商：英维克（液冷）、新雷能（电源）；

　　算力第三方租赁：光环新网、奥飞数据、中贝通信、网宿科技、数据港等。

　　3）光网络升级

　　光模块及光放大器：光迅科技、天孚通信、德科立、中际旭创、新易盛；

　　激光器受益标的：源杰科技、长光华芯。

　　4）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信（华西通信&军工联合覆盖）、七一二等；

　　5）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）、威胜信息等；

　　6）液晶面板：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等。

　　5、风险提示

　　自动驾驶等底层相关技术滞缓影响行业应用落地；低空飞行器相关法律法规落地滞后