广发期货-《有色》日报-240628

　　锡观点

　　宏观方面，美续请失业救济人数两年半最高，5月核心耐用品订单降幅今年最大，一季度GDP增长弱于初读且通胀小幅走高，多项数据显示经济走弱，市场对美联储降息预期抬升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】供应方面，缅甸地区锡矿仍未复产，5月进口数据延续走弱，缅甸进口锡矿数量进一步下滑，同时缅甸改变后续出口征税方式，后续锡矿出口数量将受到影响，供给端扰动仍存，部分冶炼厂反馈原料略紧导致减产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）需求方面，半导体全球销售额同比增速维持上行趋势，参考日本集成电路库存指标，半导体库存周期已进入被动去库阶段，库存比例低位，韩国半导体出口金额持续向上增长，晶圆厂开工率上行，需求预期向好，等待半导体主动扩产带动对锡消费。综上所述，考虑到供给端扰动对下方有支撑，以及半导体上行周期对需求端带动，下游需求数据多抬头回暖，国内社库去幅度大，对锡价保持回调后低多思路为主，前期做多策略触发入场，继续持有。

　　氧化铝观点

　　国内氧化铝基本自给自足.进口依赖度较低.海外复产不及预期短期实质影响不大。国内铝土矿复产仍较缓慢，铝土矿库存下滑.下游电解铝复产。几内亚进入雨季，5月进口铝土矿环比下滑4.9%，原料供应引市场担忧，部分炼厂检修。预计主力3700-3900宽幅震荡。

　　铝观点

　　美国5月CPI低于预期,但点阵图显示，美联储官员大幅下调了对今年降息次数的预期,从3次降至1次，低于市场预期的2次。利空金属。5月份．中国制造业采购经理指数(PMII)为49.5%，环比下降0.9个百分点．_下滑至荣枯线以下。当前云南电解铝在电力供应稳定的背景下，复产顺利.同时当前国内电解铝冶炼利润仍较丰厚，主力关注20000支撑。