主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
公司持续延伸产业,矿山资源基础良好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司由青海大柴旦锡铁山矿务局改制成立,经过多年发展不断改革并延伸产业,目前业务范围已涵盖矿山采选、有色冶炼、金融贸易、盐湖化工等领域。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至2023年12月31日,公司全资持有或控股并经营15座矿山,包括6座有色金属矿山,8座铁及铁多金属矿山以及1座盐湖矿山,拥有8个探矿权及13个采矿权,资源拥有量位居国内金属矿业企业前列。
玉龙铜矿选厂技改,铜钼产量有望提升。公司主力铜矿为玉龙铜矿、获各琦铜矿。1)玉龙铜矿截至23年末保有铜金属储量558.28万吨,23年11月一二选厂改扩建完成后矿石处理能力增至2280万吨/年,23年产出铜精矿13.15万吨,钼精矿3401吨。公司正推进三期工程前期手续办理工作,项目建成后开采规模预计达3000万吨/年,对应金属量18-20万吨。2)获各琦铜矿铜、铅、锌、铁共同开发,23年生产1.5万吨铜精矿,产量基本稳定。在当前铜行业供紧需增的格局下,公司铜类产品业务有望实现量价齐升,实现业绩增量。
铅锌资源不断扩充,铁矿项目持续推进。1)铅锌方面,公司主要依靠锡铁山铅锌矿、会东大梁铅锌矿、呷村银多金属矿,同时获各琦铜矿、格尔木拉陵高里河下游铁多金属矿也有铅锌产出。2023年公司加强找矿,新增铅锌矿石资源量268万吨,金属量16万吨。锡铁山铅锌矿探矿找矿工作持续进行,预计未来产能产量维持稳定;鑫源矿业采矿证扩能完成,年矿石处理量从30万吨扩张至80万吨。2)铁矿方面,公司共有4座矿山,有在“十四五”末打造千万吨级铁资源基地的计划。23年4月双利铁矿启动“露转地”项目,设计矿石采选能力340万吨/年;肃北博伦办理了采矿证扩能手续,证载规模由250万吨/年扩至380万吨/年;格尔木西矿正在办理“探转采”手续,计划多座优质矿山统一筹划、规模化开发和集中选矿。
盐湖化工积极布局,冶炼产业持续升级。1)盐湖化工方面,西部镁业截至23年末保有镁盐储量3046.25万吨,生产规模10万吨以上;22年3月公司收购东台锂资源27%股权,实现盐湖提镁、提锂产业协同;23年2月收购同鑫化工股权并于23年5月增资,介入氟化工中下游产业链;23年6月收购泰丰先行6.29%股权,布局磷酸铁锂行业。2)冶炼方面,公司行业发展比较优势明显。23年4月西豫公司环保升级及多金属综合循环利用改造项目开工建设;24年西部铜材实施节能环保升级改造项目。冶炼板块生产效率及产量有望提升。
盈利预测与投资建议:预计公司24-26年实现归母净利润39.7/44.7/48.3亿元,分别同比增长42.4%/12.5%/8.0%。当前市值对应PE分别为12/11/10倍。参考可比公司估值,给予24年15x PE,目标价25.5元,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:项目建设不及预期风险;采矿与冶炼生产经营波动风险;产品价格波动风险;测算具有主观性。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...