东莞证券-2023年下半年基金投资策略：围绕创新促发展，看好修复主线-230609

　　投资要点

　　2023上半年（截止5/31）市场表现回顾：（1）权益：上证指数在成长风格和稳定风格拉动下录得3.73%的涨幅，科创50指数以9.79%的涨幅领涨，其次是中证红利指数以5.85%的涨幅位居其后，而创业板指、上证50则分别以6.53%、5.38%的跌幅表现相对落后。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（2）大宗：COMEX黄金以8.48%的涨幅领涨，而ICEWTI原油以15.91%的跌幅表现相对落后。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（3）债券：国内主要债券市场指数均呈现不同程度上涨。（4）基金：中国基金总指数上涨0.06%，其中债券型基金指数以1.73%的涨幅领涨，而偏股混合型基金指数以3.18%的跌幅表现相对落后。

　　宏观经济状态及策略展望：市场对美联储预期普遍为加息终点虽未到，但往后看存在节奏放缓的概率，流动性边际宽松预期带动全球市场风险偏好提升，在大类资产方面，黄金和权益类资产受益。A股市场而言，已处于筑底阶段，有望逐步转向复苏。随着筑底的反复，建议采用定投思维左侧分批捕捉赔率机会。从长期看，粮食、能源及稀缺资源仍或将是博弈要素。中期看，依旧延续“围绕创新促发展，看好修复主线”：包括大消费复苏、以科技及先进制造为代表的新动能、以金融地产基建为代表旧动能等。

　　机构的A股行业配置：公募基金重仓股与陆股通持仓市值前几大行业配置中具有较高的重合度，如食品饮料、电力设备及新能源、医药、银行、电子、基础化工、计算机等。公募基金重仓股行业配置比例2023Q1相对2022Q4增长率top5的行业分别是：通信、计算机、传媒、石油石化、家电。陆股通持仓市值行业配置比例近三个月增长率top5的行业分别为：传媒、综合、零售贸易、电力及公用事业、石油石化。

　　基金经理舆情：政策、复苏、估值、海外、宽松、结构性、看好、盈利、稳增长、持续、反复等为当下基金经理所关注的热门词汇。板块情绪分值方面，TMT、军工、大金融、大消费获得较高情绪分值。

　　相关基金：（1）医药主题基金子行业：医疗服务（平均配比23.40%）、医疗器械（平均配比18.26%）、医药生物III（平均配比11.92%）、化学制剂（平均配比12.21%）。（2）电子主题基金子行业：集成电路（平均配比20.56%）、消费电子组件（平均配比7.96%）、半导体设备（平均配比3.82%）。（3）大金融主题基金子行业：区域性银行（平均配比19.09%）、证券II（平均配比17.68%）、全国性股份制银行Ⅱ（平均配比17.14%）。（4）国防军工主题基金子行业：其他军工III（平均配比21.27%）、航空军工（平均配比20.34%）。

　　风险提示：（1）报告数据均来自于历史公开数据整理分析，报告观点并不能保证对未来的适用性。（2）市场环境、行业结构、基金公司、基金经理等方面变化等因素皆可能使得模型失效。（3）海外加息进程、医药、电子、军工及大金融行业政策不及预期等带来的市场大幅波动风险。（4）基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来。（5）对文中的个股及基金特征的描述并不构成买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。