国投证券-农林牧渔行业周报：短期回调不改周期上行趋势，关注生猪及后周期板块-240624

　　生猪养殖：短期内消费承接力有限，情绪及出栏节奏或影响猪价震荡

　　价格端：本周生猪均价18.56元/kg，周环比-1.43%，两周环比+1.10%；仔猪价格793元/头，周环比-1.73%，两周环比-0.19%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据iFinD数据，本周猪肉批发价格24.68元/kg，周环比+0.81%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　供给端：本周生猪日均屠宰量为12.64万头，周环比-2.97%。

　　周观点：短期内消费承接力有限，出栏节奏或影响猪价震荡。本周生猪均价下跌，主要因为交易情绪明显增强，散户、二育和集团追赶销售进度，造成阶段内供需错配现象，预计短期内受出栏节奏影响价格仍有震荡。据涌益咨询生猪周报显示：随着各地气温逐步升高，屠企宰量继续降低，基本至年内最低位，短期内终端消费或难有利好支撑。南方部分省份降雨较多，部分区域小体重猪占比增加，持续关注南方雨季对养殖影响。经历2023年养殖深度亏损和能繁母猪去化，今年四月能繁母猪相比2022年高点已下降约9%，与2021年高点相比下降了近13%，产能去化幅度已足以支撑周期反转。产能从2023年下半年开始去化加速，今年一季度仍有去化，根据产能传导节奏，预期今年二季度至春节前供需趋紧，猪价将保持上涨趋势。猪周期右侧股价与猪价同步上涨，目前看来，周期右侧仍有空间。

　　家禽养殖：苗价再探底，毛鸡价格略有回暖

　　周观点：根据我的钢铁网点评显示，白鸡养殖山东地区情况如下,养殖端对后市仍存担忧，叠加当前补栏对应毛鸡出栏时间是“中伏天”，养殖端存在一定规避；且因养殖端亏损较多，多数养户对鸡苗成本控制情绪偏重，补栏情绪谨慎；多家企业排苗计划不畅，市场临时计划渐多，市场议价情绪较浓，种禽端抗价无力，鸡苗市场整体弱势运行。毛鸡继续底部震荡为主，向上面临企业控量宰杀、产品走货和库存等多因素压制，向下则存在高价合同、屠企鸡源计划不足和维护产品等多角度支撑。产品端却继续维持震荡走低态势，交投不佳。

　　水产养殖：水产价格近期持稳，关注水产板块投资机会

　　价格端：本周鲤鱼/鲫鱼/鲈鱼/草鱼/梭子蟹/对虾/人工甲鱼大宗价均价同比+17.65%/+33.33%/+8.7%/+29.41%/+7.69%/+7.14%/-11.76%，环比均持平。

　　投资建议：

　　养殖板块：生猪养殖建议关注【温氏股份】、【牧原股份】、【神农集团】、【华统股份】、【巨星农牧】、【新五丰】；白羽鸡板块建议关注【圣农发展】、【益生股份】、【民和股份】、【仙坛股份】。

　　后周期板块：预期2024年下半年供需偏紧生猪景气度较高，后周期板块将有较大业绩改善空间，饲料板块建议关注【邦基科技】、【海大集团】、【粤海饲料】；动保板块建议关注【科前生物】、【中牧股份】、【生物股份】、【普莱柯】、【金河生物】。

　　风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险。