华泰期货-EG日报：EG累库压力不大，关注聚酯工厂减产落地-240625

　　策略摘要

　　MEG谨慎做多套保。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本面来看，短期港口库存绝对量不高，隐形库存前期已经得到有效去化，需求端聚酯负荷6月依然坚挺、需求支撑偏强，部分供应商价格低位参与回购动作，价格下方支撑仍在；中长期来看，二季度以来进口量已恢复，预计60万吨附近持稳，国内EG装置开工整体当下也已回归高位，继续提升空间有限，同时聚酯端不断有新装置投产，若7~8月聚酯负荷下降幅度不超预期，则EG整体供需累库压力不大，关注聚酯实际减产兑现情况以及下游对挺价政策的反馈。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　核心观点

　　■市场分析

　　EG现货基差09合约-20元/吨（+5），基差略走强。

　　生产利润及国内开工，原油制EG生产利润为-1689元/吨（+46），煤制EG生产利润为-22元/吨（+72）。

　　库存方面，本周一CCF主港库存74.9万吨（-1.2），主港库存小幅去化，本周计划到港量7.2万吨偏少，或继续去库。

　　策略

　　MEG谨慎做多套保。基本面来看，短期港口库存绝对量不高，隐形库存前期已经得到有效去化，需求端聚酯负荷6月依然坚挺、需求支撑偏强，部分供应商价格低位参与回购动作，价格下方支撑仍在；中长期来看，二季度以来进口量已恢复，预计60万吨附近持稳，国内EG装置开工整体当下也已回归高位，继续提升空间有限，同时聚酯端不断有新装置投产，若7~8月聚酯负荷下降幅度不超预期，则EG整体供需累库压力不大，关注聚酯实际减产兑现情况以及下游对挺价政策的反馈。

　　风险

　　原油价格波动，煤价大幅波动，下游减产力度超预期