华西证券-电力设备与新能源行业24年投资策略系列之一变革：以点带面，迎系统性机遇-240229

　　基于能源转型的背景下，本篇系列报告一探讨我们观察到近年特别是2023年行业在量价中发生的变化以及行业变革下蕴藏的多领域系统性机遇。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　实现了量的大规模提升

　　新能源应用规模提升显著，光伏组件出口规模增长较快。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2023年风电/光伏新增发电装机容量分别为75.9GW/216.9GW，同比增长101.7%/148.1%，风光累计装机容量在总装机容量的占比达15.1%、20.9%，风光逐渐承担能源供应的重要角色。2023年电池组件累计出口规模210.7GW，同比增长33.2%。

　　新能源汽车销量同比增长，渗透率仍具较大提升空间。2023年，国内新能源汽车快速增长，实现销量949.5万辆，同比上升37.9%，渗透率达31.55%；欧洲八国合计新能源汽车销量同比增长7.3%；美国新能源乘用车（EV+PHEV）销量同比增长48.6%，渗透率为9.1%。

　　经历了价格的大幅调整

　　2023年新能源多个领域经历了价格的大幅调整。光伏：主产业链价格快速下跌,同时制造端各环节利润受到压缩。风电：近年多个机型主机价格持续下探。锂电&储能：23年碳酸锂价格大幅波动，锂电产业链价格整体下跌，叠加库存累积、产能利用率下滑等影响，锂电材料多家企业盈利能力下行。储能电芯价格腰斩，伴随着市场竞争加剧，储能系统中标价格持续下探。

　　后降价时代迎系统性行业机遇

　　新能源中长期发展趋势明确，产业链降价助力项目收益率提升。

　　短期紧抓边际变化，光伏侧重于供给端、关注库存去化/供给去化，海风更侧重于需求端、预计新增装机迎较快增长

　　新能源发展下特高压输送需求提升。特高压是大基地新能源跨区外送的重要通道，随着新能源大基地不断建设，预计未来特高压线路将持续具备刚性需求，且柔直应用有望提速。

　　储能发展环境持续优化，包括配储需求提升、电力市场环境优化、商业模式不断完善，预计国内储能装机有望迎快速增长。

　　低度电成本催生绿氢发展。可再生能源电解水制氢具备多重优势，可再生能源度电成本下降与设备更新迭代等共同助力，将利于推动绿氢发展和规模需求扩大。

　　充电桩施需求加大。在新能源车保有量规模持续扩张+充换电设施不足的背景下，充电市场有望保持高速增长；同时，预计快充技术应用在未来将逐步扩大。

　　风险提示

　　新能源装机、限电改善不达预期；新能源汽车行业发展不达预期；产品价格大幅下降风险；技术更新不及预期；电网建设不及预期；充电桩建设不及预期；招中标情况不及预期；储能装机不及预期等。