东方证券-国防军工行业卫星互联网产业月报（2024年5月）：第三个“万星星座”计划曝光，产业催化密集-240606

　　核心观点

　　 5月卫星互联网板块事件催化密集，跑赢军工及通信行业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年5月，卫星互联网板块事件催化密集，卫星互联网概念指数涨幅为2.11%，跑赢大盘及军工、通信行业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2024年5月31日卫星互联网概念指数PE-TTM为79.89倍，处于2021年以来的73.84%分位。

　　行业动态：

　　卫星端：蓝箭航天旗下鸿擎科技向ITU提交了Honghu-3星座计划的预发信息，中国第三个“万星星座”计划曝光。中国移动发布试验星比选公告，银河航天、华为、中兴中标候选。

　　发射端：海南商业航天发射场一号发射工位大型设备设施调试全面结束，为6月底发射场具备发射能力打下基础，二号发射工位目前也已经全部安装完毕。长征六号丙首飞成功，面向商业发射市场。

　　政策端：中国时空信息集团成立，星网、兵器、移动等三大央企持股，有望进一步整合中国卫星通信资源。

　　SpaceX：根据美国奎尔蒂空间公司预测，星链收入有望从2022年的14亿美元跃升至2024年的66亿美元，并将在24年首次实现正现金流。

　　投资建议与投资标的

　　2023年中国商业航天迎来了真正的元年，产业链开始成熟，基础设施越来越完善，需求逐渐明确。2024年商业航天首次被写入政府工作报告，后续GW星座和G60星链有望逐步进入招标期和密集发射期，卫星产业链正式迎来发展机遇期，此外星舰第四次试射在即，3GPP 5GR18版本将在Q2冻结，海南商业航天发射场将在6月具备发射能力，后续催化不断。按照卫星互联网产业发展顺序，首先上游空间段卫星制造和卫星发射环节率先受益，其次是地面段网络建设设备和应用终端，建议关注产业链各环节的核心供应商：

　　卫星制造：卫星载荷：国博电子(688375，未评级)、航天电子(600879，未评级)、上海瀚讯(300762，未评级)、盛路通信(002446，未评级)、振芯科技(300101，未评级)、铖昌科技(001270，未评级)、臻镭科技(688270，未评级)、航天电器(002025，买入)、亚光科技(300123，未评级)、航天环宇(688523，未评级)等；卫星平台：航天智装(300455，未评级)、国光电气(688776，未评级)、智明达(688636，未评级)、航宇微(300053，未评级)、久之洋(300516，未评级)、天银机电(300342，未评级)等；卫星总装：中国卫星(600118，未评级)、上海沪工(603131，未评级)等；卫星测试：苏试试验(300416，未评级)、思科瑞(688053，未评级)、西测测试(301306，未评级)、霍莱沃(688682，未评级)、坤恒顺维(688283，未评级)等。

　　卫星发射&火箭研制：高华科技(688539，未评级)、国科军工(688543，未评级)、中天火箭(003009，未评级)、派克新材(605123，未评级)、豪能股份(603809，未评级)、航天动力(600343，未评级)、斯瑞新材(688102，未评级)等。

　　地面设备：海格通信(002465，未评级)、华力创通(300045，未评级)、电科芯片(600877，未评级)、金信诺(300252，未评级)、星网宇达(002829，未评级)、雷科防务(002413，未评级)、海能达(002583，未评级)、盟升电子(688311，未评级)等。

　　风险提示

　　政策支持不及预期；卫星产业基础建设及发展不及预期；技术发展不及预期