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核心观点
板块估值处于历史低位,长期看防务需求确定性高,同时商业航空、航天和新质生产力有望打破市场天花板,长期投资价值凸现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从2024年年初到5月31日,中信军工指数涨跌幅为-6.77%,申万军工指数涨跌幅为-6.48%,均跑输同期沪深300指数4.34%的涨幅,估值位于低位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)23年由于下游需求调整,业绩短期承压,基于目前的地缘政治环境,我们认为我国仍处于装备能力建设的重要阶段,看好后续防务领域景气度提升同时带动估值修复。此外,商业航空、航天和新质生产力有望打破军工市场天花板,将带来数倍以上的产业成长空间。站在当前时点,结合估值和板块成长性,长期持有军工标的的投资价值开始显现。
商业航空、航天打开长期增长空间。商业航空:2023年C919正式投入商业运营,2024年开始逐步进入批产上量的战略发展阶段,截至24年1月,国产C919大飞机已拿下1200多架订单,市场空间广阔,国产供应链迎来发展机遇。商业航天:2023年中国商业航天迎来了真正的元年,产业链开始成熟,基础设施越来越完善,需求逐渐明确;2024年商业航天首次被写入政府工作报告,中国商业航天正式摁下加速键。目前中国合计规划三个“万星星座”,将陆续带动卫星制造、火箭制造、地面终端制造、地面运营等产业链各环节的需求上升。
新质生产力带来新成长曲线。低空经济:随着多份支持低空经济发展的政策性、规范性文件的陆续公布,加上政府的大力支持,我国“天空之城”的布局建设正步入快车道,有望带动低空飞行器及新基建产业链需求。水下无人装备:水下无人装备是海洋军事竞争新的制高点之一,我国UUV虽起步较晚,但卓有成效,同样也是未来值得长期关注的方向。前沿新材料:材料是武器装备的基础,近年来,我国在碳纤维、隐身材料、陶瓷材料等复合材料关键技术领域不断突破技术瓶颈,性能获得大幅提升并逐步加快产业化步伐。
投资建议与投资标的
建议关注以下细分板块标的:
核心装备和核心配套,建议关注:主机厂,中航电测(300114,未评级)、中航沈飞(600760,未评级)、中航西飞(000768,未评级)、航发动力(600893,未评级)、中直股份(600038,增持)、洪都航空(600316,未评级);信息化、智能化,中航光电(002179,买入)、航天电器(002025,买入)、中航机载(600372,增持)、振华风光(688439,买入)、振华科技(000733,增持);核心配套,西部超导(688122,未评级)、中航重机(600765,买入)、抚顺特钢(600399,买入)、钢研高纳(300034,买入)、航发控制(000738,未评级)、派克新材(605123,未评级)、图南股份(300855,未评级)、北摩高科(002985,买入)、光威复材(300699,买入)、中航高科(600862,买入)等。
新质生产力,建议关注:卫星互联网和人工智能:振芯科技(300101,未评级)、上海瀚讯(300762,未评级)、国博电子(688375,买入)、海格通信(002465,未评级)、航天电子(600879,未评级)、航天智装(300455,未评级)、航天电器(002025,买入)、复旦微电(688385,买入)、紫光国微(002049,增持)、盛路通信(002446,未评级)、铖昌科技(001270,未评级)、臻镭科技(688270,未评级)。低空经济:广联航空(300900,未评级)、威海广泰(002111,未评级)、四川九洲(000801,未评级)、四创电子(600990,未评级)、国睿科技(600562,未评级)、应流股份(603308,未评级)、纵横股份(688070,未评级)等;大飞机配套:中航西飞(000768,未评级)、中航重机(600765,买入)、中航沈飞(600760,未评级)、中直股份(600038,增持)、中航高科(600862,买入)等。
风险提示
大飞机、商业航天等产业发展进度低于预期;新技术研发进度及产业化不及预期;假设条件变化影响测算结果
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