东莞证券-电子行业双周报：AI创新助力行业复苏-240623

　　行情回顾及估值：申万电子板块近2周（06/11-06/21）累计上涨6.62%，跑赢沪深300指数8.81个百分点，在申万行业中排名第2名；板块6月累计上涨6.12%，跑赢沪深300指数8.48个百分点，在申万行业中排名第1名；板块今年累计下跌6.49%，跑输沪深300指数8.37个百分点，在申万行业中排名第12名。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】估值方面，截至6月21日，SW电子板块PETTM（剔除负值）为39.07倍，处于近5年75.98%分位、近10年52.16%分位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　产业新闻：（1）鸿海（2317）抢攻AI商机再传捷报，继取得大份额英伟达（NVIDIA）GB200 AI服务器代工订单之后，独家拿下GB200关键元件、有「提升算力法宝」之誉的NVLink交换器（switch）大单，订单量是服务器机柜量上看七倍，不仅是全新订单，毛利率也远高于服务器组装，将成为助攻鸿海毛利一大利器，获利进补。（2）Apple Intelligence深度集成于iOS 18、iPadOS 18和Mac Sequoia中，充分运用Apple芯片对语言和图像的理解与创作能力，可做出多种跨app操作，同时结合个人场景，为用户简化和加快日常任务流程。（3）中国大陆是全球前三大智能手机市场中AI兴趣倾向最强的市场。在全球前三大智能手机市场中国、印度、美国中，具有“高”到“极高”AI兴趣倾向的消费者占比最高，分别达到31%和12%，仅1%消费者对AI毫无兴趣。（4）Omdia发布了《智能手机显示面板情报服务》报告，2024年上半年中国可折叠OLED面板出货量预计为640万片，首次超过韩国三星570万片出货量，占可折叠OLED面板总出货量的53%。

　　周观点：展望下半年，重点看好AI创新主线助力行业复苏。一方面，大模型迭代及应用速度加快，各大云厂商资本开支增长预期乐观，AI算力需求将持续加大，业绩陆续迎来释放期，建议关注英伟达、国产算力产业链，涉及PCB/CCL、铜缆连接、服务器等环节。另一方面，AI端侧应用加速，终端厂商密集发布AI手机，叠加折叠手机的驱动，智能手机有望迎来新一轮换机潮，产业链有望全面受益，特别是零部件规格提升环节，如结构件、散热、显示、铰链等环节。PC方面，终端去库进入尾声，多款AIPC密集推出，有望驱动PC市场回暖，建议关注结构件、电池、散热等环节。此外，我们亦看好覆铜板行业，在原材料价格上涨及下游景气度好转驱动下，有望开启新一轮涨价周期。

　　风险提示：需求释放不及预期；行业竞争加剧；技术推进不及预期等。