国元国际-电力行业即时点评：1~4月火电利用小时数增加，电网投资高增长-240523

　　事件：

　　5月23日，国家能源局发布1-4月份全国电力工业统计数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　截至4月底，全国累计发电装机容量约30.1亿千瓦，同比增长14.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，太阳能发电装机容量约6.7亿千瓦，同比增长52.4%；风电装机容量约4.6亿千瓦，同比增长20.6%。

　　1-4月份，全国发电设备累计平均利用1097小时，比上年同期减少49小时。其中，风电789小时，比上年同期减少77小时；太阳能发电373小时，比上年同期减少42小时；核电2471小时，比上年同期减少1小时；水电785小时，比上年同期增加48小时；火电1448小时，比上年同期增加23小时。

　　1-4月份，全国主要发电企业电源工程完成投资1912亿元，同比增长5.2%。电网工程完成投资1229亿元，同比增长24.9%。

　　点评观点：

　　风光装机保持增长，但利用率下降，火电盈利持续向好：

　　 1-4月，我国实现光伏新增装机60.11GW，同比增加11.79GW，同比增长24.4%；风电新增装机16.84GW，同比增加2.64GW。国家能源局预计2024年，全国风电光伏新增装机2亿千瓦左右。

　　1-4月受风光资源影响，以及2023年大规模新增装机带来风光利用小时数下降。而火电受益利用小时数上升、煤价下行以及容量电价兑现，上半年盈利改善明显，持续向好。

　　电网投资增速超过电源投资增速，利好电力设备行业：

　　1-4月电网投资高增长，并超过电源投资增速。根据国家电网2024年工作会议，2024年电网投资将超过5000亿元，预计2024-2025年电网投资将继续加速，并聚焦数智化电网建设，有利解决风光消纳问题，并利好电力设备行业。

　　综上，火电盈利持续向好，电力设备景气度向上。重点推荐华能国际（902 HK）和威胜控股（3393 HK）