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动力煤:供需或紧平衡,煤价中枢有支撑或延续震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1)回顾上半年,1-5月,动力煤产量下滑但在进口煤补充下,供给同比整体持平;火电发电量稳中有增同时煤化工等非电行业表现不俗,消费需求同比增长,动力煤基本面有所改善。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)然而由于电厂高库存掌握主动权+优势价格煤炭高进口冲击,上半年煤价承压运行。2)展望下半年,由于囤煤提前高库存短期仍然压制煤价,煤价或将在夏峰兑现后升高,且迎峰度冬有望开启补库;非电方面,下游施工项目资金到位改善,金九银十建材等行业煤耗有改善预期,全年煤价中枢有支撑或延续震荡。
炼焦煤:供需有望收紧,强预期或带动价格走出弱势。1)回顾上半年,1-5月,炼焦煤产量下滑,进口煤有所补充,供给总量同比下降约4.3%;下游焦炭/生铁/粗钢产量分别同比下降1.9%/3.7%/1.4%,需求有所走弱;上半年炼焦煤价格在供需双弱下偏弱震荡运行。2)展望下半年,政策有望加大力度实现稳增长,伴随项目资金陆续到位以及开工和施工率的提升,下游钢材消费有望获得实质改善从而带动钢焦企业利润修复,或将加大企业生产积极性并发生适度补库,需求支撑下炼焦煤价格有望加速走出弱势。
投资建议:建议关注低估值、高股息,业绩稳定的公司。1)在动力煤板块,建议关注高长协业绩稳定性强,现金流充沛持续高分红,同时受益于央国企估值修复预期的公司:中国神华、陕西煤业、中煤能源。2)考虑到经济向好发展叠加算力崛起,电力需求旺盛且旺季即将到来,建议关注业绩具备高弹性的公司:兖矿能源、广汇能源。3)在炼焦煤板块,政策强预期下游需求有望进一步改善,建议关注低估值、高股息的公司:潞安环能、山西焦煤、冀中能源。4)迎峰度夏旺季在即,山西煤炭增产在望,建议关注旺季可能实现量价齐升的公司:山煤国际、晋控煤业。
风险提示:煤炭消费不及预期;煤炭进口超预期;煤炭生产超预期。
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