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3月上旬,我们走访了广东地区钢材贸易商和钢厂,主要结论如下:
1)需求恢复慢,建筑材拖累总需求负增长几成定局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】华南需求在全国来看最强,但依然感受到巨大寒意。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分行业看,工业类需求不差,但建筑类拖累严重。工业类需求反馈分化较大,整体预计持平或略降,绝对量仍在高位。普遍反馈家电和船板订单好,汽车、光伏等下滑约30%-40%;建筑类总需求下滑40-50%,其中基建类因为资金问题下滑20%。
2)上游库存压力大,仍在主动降库。由于年前基建类回款恶化,贸易商对节后需求不好已有预期。且此轮冬储资源多后结算,亏损面可控。但钢厂追补力度不够,无保值的普遍亏150-200元/吨。下游迟迟未能启动,钢厂端库存压力巨大。我们走访过程中,华南价格跌势放大,上游主动降价去库存。下游贸易商亏损可控,叠加板材出货不错,市场情绪整体并不恐慌。但考虑钢厂库存压力尚未完全释放,市场对短期价格继续下跌预期较强。
3)供应端压力释放后价格预计逐步企稳,但上行驱动尚不明朗。伴随上游降库周期,钢材价格预期在3月下旬逐渐企稳。盘面原料曲线结构,也已经表达出近月疲弱,远月成本支撑的观点。原料成本位支撑下,钢价继续下行空间可控。但何时反弹和反弹力度仍需要等待需求配合。
4)基建资金投放进程或决定全年节奏。年后最大的预期差在于,承担需求托底的基建部分由于资金问题并未顺利释放。政府化债进程导致今年基建释放时点愈发不明朗。长期价格和走势与基建投放时点密切相关,对此我们将持续跟踪。
★风险提示:
基建资金、货币政策、海外需求。
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