银河期货-棉花、棉纱日报-240702

　　【棉花市场消息】

　　1、今日棉花上涨，国产棉今日交投较昨日转弱，整体成交较差，纺企刚需补库为主；23/24北疆机采3128/29B杂3内成交价在CF09+1000左右，疆内库；2023/24哈密机采3128/28~29B/杂3.5内较低主流销售基差在CF09+500~650疆内自提。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2、根据USDA最新生长报告，截止6月30号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为97%，周环比增3个百分点，较上周增速继续下滑；去年同期水平为98%，较去年同期落后1个百分点；近五年同期平均水平在99%，较近五年同期平均水平落后2个百分点，德州方面种植进度周增4个百分点达到96%，同比快1个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美棉15个棉花主要种植州棉花结铃率为11%；去年同期水平为9%，较去年同期快2个百分点，同比差值收窄。较近五年均值快2个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为50%，环比下降6个百分点；去年同期水平为48%，较去年同期高2个百分点，优良率同比差距显著收窄。

　　3、根据USDA周度土壤湿度报告，截至6月23日当周，德克萨斯州棉花种植区（78.1%面积占比）地上土壤湿度very short+short加权平均值为49%，同比高42个百分点；地下土壤湿度very short+short加权平均值为54%，同比高43个百分点。

　　4、根据CONAB，截止6月30日当周，巴西（98.5%）棉花总的收割进度为9.5%，环比增加2.6个百分点，去年同期收割进度为3.8%，较去年同期快5.7个百分点。

　　【交易逻辑】

　　国际市场展望：

　　根据最新USDA产销预测来看，USDA对24/25年度全球棉花产量有所上调，较本年度相比上调119万吨至2592万吨，其中产量端USDA对美国、巴西大幅调增至348万吨、363万吨，而对中国、印度小幅调减至588万吨、544万吨；总消费上调76万吨至2544万吨。目前新年度整体种植情况表现尚可，但是近期印度、澳大利亚地区降雨量大增，并且考虑到夏季仍然是天气炒作的高峰，建议关注未来天气变化；需求端来看目前全球需求情况表现一般，但根据《2024年世界经济形势与展望》对世界经济增长前景持谨慎乐观态度，将2024年世界经济增长预期从年初预测的2.4%上调至2.7%，预计2025年增长率为2.8%，预计未来需求情况可能会出现一定的改善。综合来看，目前美棉走势相对偏空，预计短期美棉在基本面表现偏空的背景下继续维持偏弱势运行。

　　利多因素：

　　1、近期印度、澳大利亚降雨量增加明显，考虑到目前是天气炒作高峰不排除对天气进行炒作的可能性。

　　2、最近美棉价格较低使得美棉出口销售情况略有改善，对美棉短期形成了一定支撑。

　　3、随着全球经济改善，需求端可能会略有好转。

　　利空因素：

　　1、新年度全球棉花产量扩产，预计美棉总产量将高于本年度产量水平。

　　2、目前美棉生长情况尚可，预计新年度产量将高于本年度。

　　3、虽然近期销售情况有所改善，但是无论本年还是新年度签约情况仍处于历年同其低位。

　　国内市场展望：

　　供应端来看5月商业库存继续减少，目前处于历年同期相对中位，预计6月棉花供应仍维持相对充足的状态。根据中国棉花信息网，新年度全国种植面积较去年相比减少3.5%，其中新疆实播面积较上年相比减少2.2%。目前新疆地区气温表现尚可，预计对新棉生长情况影响不大，预计新年度新疆棉花产量与本年度相比相差不大。根据目前新疆商业库存来看，未来新疆地区棉花可能会出现偏紧状态。此外，今年配额是否发放以及储备棉是否轮出目前并未公布明确政策，因此对未来棉花价格将产生较大的不确定性影响。需求端随着进入需求淡季，预计未来继续弱势运行。当前纱线利润情况表现不佳，5月受淡季影响下游备货意愿不强，多以小单、散单为主，预计纺织企业在无明显订单增量的基础下大概率维持按需采购为主。目前供需层面表现略偏空，预计郑棉短期走势偏弱运行。

　　利多因素：

　　1、商业库存继续下降，新疆棉花库存下降明显，不排除未来出现新疆库存偏紧的可能性。

　　利空因素：

　　1、进入淡季市场需求表现维持弱势运行。

　　2、当前新棉销售进度相对缓慢。

　　不确定影响：

　　今年配额是否发放以及未来储备棉是否轮出的不确定性较大。

　　【交易策略】

　　1、单边：目前美棉走势震荡，在70美分/磅附近有一定支撑，关注能否破位；郑棉短期技术性走强，建议观望。

　　2、套利：观望为主。

　　3、期权：可考虑卖出看涨期权CF2409-C-15200。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

　　【棉纱行业消息】

　　1、宏观情绪改善，大宗商品已经企稳反弹数日。但现货市场看，棉纱市场交投依然变化不大，没有明显改善，价格持稳。预计短期震荡为主。现江苏产高配C32S带票价格22300元/吨。现河北产紧密纺JC40S外棉带票到货26500元/吨。

　　2、全棉坯布市场成交乏力，淡季市场变化不大，销售亮点少。市场询单少，工厂方面出货压力仍较大，维持低价销售，目前生产上企业有减产限产，整体开机率低迷。坯布价格企稳，实单视量协商，现浙江C40SC40S 1107063"喷气含税自提5.5元/米。