广发期货-《黑色》日报-240618

　　钢材观点

　　雨水天气增加影响建材需求下滑，开始不断累库，热卷受益于制造业和出口，需求仍有较强的韧性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周钢价仍以回调为主，但宏观预期仍在，对钢价有托底作用，当前地方政府专项债加速发行，主要用途集中在市政、交通和旧城改造，基建开工或有改善空间，叠加海外需求好转，主动补库提前至6月，后市钢价或仍有探涨空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，本周铁水上行超预期，原料成本重获支撑，短期钢材调整或结束，若企稳可逐步布局多单，关注近期潜在的产能调控影响。

　　铁矿石观点

　　本周到港量维持低位，叠加铁水增产，预计港口库存季节性去库。长期看，发运维持高位.供应增量预期维持，铁水恢复至239万吨水平，进一步增产空间不大，预计铁矿石维持高库存状态。17日公布的地产和基建数据依然偏弱，但钢材直接出口数据较好。钢材总需求依然是负增长预期。铁矿石有现实高库存和预期"节能降碳"钢厂产量压制，向上弹性不大。钢材需求暂也面临淡季累库考验，预计维持弱势震荡，9月合约波动参考850-750区间。后期重点关注节能降碳政策是否落地，如果钢厂限产，高库存的铁矿石单独走出弱势下跌的概率大。

　　焦煤观点

　　铁水产虽增幅明显,市场情绪有所修复,但粗钢产能调控逐步发酵，原料反弹空间受限。基本面上,供需双减，库存下降。周环比来看．供减需增,库存小幅累库。供应来看，汾渭样本下产量小幅下降,其中原煤与精煤均有减量。需求未看，前期原料下跌后，钢厂利润环比修复,本周铁水增幅明显,环比+3.56至239.31万吨。焦煤总库存(矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸)环比+8.6至3319.7万吨.其中矿山、钢厂与港口库存环比上升．洗煤厂与焦化厂库存环比下降。第二轮提降正式落地,下调幅度50-55元/吨,现货价格承压运行。前期双焦盘面价格跟随黑色金属下跌,原料估值回归中性水平;尽管近期钢厂利润有所修复,短期铁水产量大幅下跌的可能性较小,但考虑到钢材需求进入淡季,铁水产量上升空间也有限,产业端缺乏上涨驱动;考虑到降碳政策与钢材产能调控预期仍存,叠加昨日福建省粗钢产能调控通知下发、操作上,多材空煤套利可继续持有。