光大证券-煤炭开采行业周报：《山西省进一步加强矿山安全生产工作措施》印发，安监形势仍较严-240630

　　《山西省进一步加强矿山安全生产工作措施》印发，安监形势仍较严。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）2024年6月21日，中共山西省委、山西省人民政府印发《山西省进一步加强矿山安全生产工作措施》，提到停止审批新建和改扩建后产能低于120万吨/年的煤矿、产能高于500万吨/年的煤与瓦斯突出煤矿、产能高于800万吨/年的高瓦斯煤矿，停止审批新建开采深度超1000米和改扩建开采深度超1200米的煤矿；（2）2024年1-5月，山西省原煤产量为4.7亿吨，同比-14.9%，占全国产量的25.5%，我们认为山西省仍将持续影响全国原煤产量的增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　本周国内煤价、海外煤价小幅下跌。（1）本周（6.24-6.30）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500大卡周度平均值）为857元/吨，环比-11元/吨（-1.30%）；（2）陕西榆林动力混煤坑口价格（5800大卡）周度平均值为728元/吨，环比-11元/吨（-1.49%）；（3）澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB价格（5500大卡周度平均值）为91美元/吨，环比-1.44%；（4）欧洲天然气期货结算价（DUTCHTTF）为35欧元/兆瓦时，环比+1.79%；（5）布伦特原油期货结算价为86.41美元/桶，环比+1.37%。

　　铁水日均产量回落，三峡出库流量回升。（1）本周110家样本洗煤厂（约占全国洗煤厂焦原煤入洗产能50%）开工率为69.0%，环比+2.4pct，同比-6.5pct，当前仍处于5年同期最低水平；（2）本周247座高炉产能利用率为89.13%，环比-0.63pct，同比-2.85pct，日均铁水产量239.39万吨，环比0.3%，同比-3.1%；（3）本周28个主要城市平均最高气温为28.80 ℃，处于同期偏低水平；（4）本周三峡出库流量为20286立方米/秒，环比+33.21%，同比+64.54%。

　　港口库存处于同期高位。（1）截至6月28日，秦皇岛港口煤炭库存599万吨，环比+0.17%，同比+5.09%，处于同期高位水平；（2）截至6月28日，环渤海港口煤炭库存2701.1万吨，环比-0.42%，同比+2.22%；（3）截至6月28日，独立焦化厂炼焦煤库存733.56万吨，环比-1.50%，样本钢厂炼焦煤库存748.94万吨，环比-0.71%，当前均处于同期低位水平；（4）截至6月28日，110家样本洗煤厂精煤库存179.7万吨，环比+2.93%，同比+25.65%。

　　投资建议：（1）近期持续降水影响了旺季煤价的预期，若后续降水下降、山西省产量维持较低水平，煤价仍有望季节性走强，推荐陕西煤业，建议关注中国神华、中煤能源；（2）在煤、电价格均平稳运行的预期下，煤电一体化的企业也将在较长时间内维持稳健的盈利，部分企业有业务增量，建议关注陕西能源、新集能源。

　　风险分析：经济失速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期。