宝城期货-豆类油脂日报：豆类反弹承压，油脂陷入震荡-240625

　　核心观点

　　6月25日，豆类油脂期价震荡为主，豆一期价震荡偏弱，期价承压于60日均线，伴随小幅增仓；豆二期价震荡偏弱，承压于5日均线，资金变化不大；豆粕期价冲高回落，最终震荡偏强，期价承压于5日均线，伴随增仓10000手；菜粕期价震荡偏强，收于5日均线上方，伴随增仓3.2万手。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】油脂期价震荡偏弱，豆油期价跌幅超1%，跌破60日均线支撑，运行在5日和60日均线之间，资金小幅离场；棕榈油期价震荡偏弱，期价承压于5日、10日均线压力，下方暂获60日均线支撑，伴随减仓6300手；菜籽油期价震荡偏弱，承压于10日均线压力，跌破5日均线支撑，伴随减仓1.2万手。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　豆类来看，随着近期大豆到港量的增加，现货市场累库表现比较明显，油厂开工率小幅回落，大豆周度压榨量回落至200万吨以下。随着豆粕价格走弱加上市场二育需求提振，市场逢低补库积极性略有增加，饲料企业库存相应上升。国内豆粕负基差的格局仍在持续，市场对未来价格预期偏谨慎。短期豆粕期价仍是供应驱动行情，在美豆期价调整，国内油厂胀库问题日益严峻的背景下，近月09合约跌幅明显扩大。同时，远期01合约受到外盘天气题材的影响，表现相对抗跌，豆粕9-1转为反套行情，此外随着近期豆粕期价的持续调整，市场资金持续流出，交易逻辑逐渐转向偏空的产业端，短期走势或转为外强内弱，豆类起价反弹承压，调整行情仍在持续。

　　油脂市场，近期随着美豆期价持续调整，美豆油期价走势相对偏强。目前国内油厂豆油库存攀升至5年同期高位，库存压力较大。盘面来看，资金在油粕市场的切换节奏依然明显，随着近期粕类市场止跌回稳，油脂市场再度转弱。短期来看，国内豆油期价在国内基本面驱动不强的背景下，仍将受到原料大豆成本端的扰动影响，同时豆油期价在跟随外盘美豆油期价走势的同时，受到资金波动影响，油脂持续陷入震荡。在未来潜在天气题材仍有预期的背景下，豆棕价差仍有继续修复的预期。短期随着粕类回稳，油粕比价出现反复