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策略摘要
MEG谨慎做多套保。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本面来看,短期港口库存绝对量不高,隐形库存前期已经得到有效去化,需求端聚酯负荷6月依然坚挺、需求支撑偏强,部分供应商价格低位参与回购动作,价格下方支撑仍在;二季度以来进口到港量已恢复,同时当下国内EG装置开工整体也已回归高位,增量上主要关注浙石化负荷提升进展,其他装置继续提升空间有限,同时聚酯端不断有新装置投产,EG整体供需累库压力不大,但中长期7~8月长丝、瓶片负荷仍有一定下降压力,关注聚酯实际减产情况以及下游对挺价政策的反馈,近期下游减产消息下可能小幅回调,可回调后适当做多套保。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
核心观点
■市场分析
基差方面,EG周五基差为-25元/吨(+15),下半周个别聚酯工厂低位补货积极,另外存供应商参与回购动作,EG基差反弹。
供应方面,本周国内乙二醇整体开工负荷在63.35%(环比上期-0.14%),其中煤制乙二醇开工负荷在67.58%(环比上期+1.67%)。非煤EG负荷逐步提升,周内恒力石化、三江石化仍有小幅减产,后续卫星产量增量有限,油制装置增量主要关注浙石化负荷提升进展;煤化工装置开工高位运行,后续中盐红四方、新疆广汇存检修计划,中昆暂无提负动作,后续合成气制负荷小幅回落为主。三季度EG平衡表预计紧平衡为主,若减产幅度不如预期或者新装置集中投产可能小幅去库。
需求方面,江浙织造负荷77%(持平),江浙加弹负荷89%(+1%),聚酯开工率90.0%(+0.6%),直纺长丝负荷91.4%(+1.6%)。POY库存天数27.8天(+0.9)、FDY库存天数19.6天(-0.3)、DTY库存天数28.5天(-0.6)。涤短工厂开工率86.8%(持平),涤短工厂权益库存天数12.1天(-0.2);瓶片工厂开工率77.5%(-0.5%)。本周终端织造开工坚挺,加弹小幅反弹;聚酯方面,聚酯负荷本周小幅提升,主要是恒逸60万吨长丝装置锅炉改造后重启,当前龙头长丝大厂库存偏高,本周五长丝大厂开会挺价决心坚定、维持保加工策略,叠加夏季限电方案的影响,7~8月长丝有减产可能,但市场对其减产兑现力度存疑,关注实际减产情况以及下游织造原料补库情况,是否会产生下游抗性。
库存方面,本周四隆众主港库存75万吨(+1.5),本周预计到港量增加,同时主港发货放缓,乙二醇小幅累库。
策略
MEG谨慎做多套保。基本面来看,短期港口库存绝对量不高,隐形库存前期已经得到有效去化,需求端聚酯负荷6月依然坚挺、需求支撑偏强,部分供应商价格低位参与回购动作,价格下方支撑仍在;二季度以来进口到港量已恢复,同时当下国内EG装置开工整体也已回归高位,增量上主要关注浙石化负荷提升进展,其他装置继续提升空间有限,同时聚酯端不断有新装置投产,EG整体供需累库压力不大,但中长期7~8月长丝、瓶片负荷仍有一定下降压力,关注聚酯实际减产情况以及下游对挺价政策的反馈,近期下游减产消息下可能小幅回调,可回调后适当做多套保。
风险
油价煤价波动情况,下游需求持续性,EO/EG切产
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