华泰期货-尿素周报：农需区域分化，尿素区间震荡-240623

　　策略摘要

　　中性：尿素窄幅震荡，装置停车检修，供应量小幅走低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】东北地区农业需求向好，下游备肥需求兑现，但北方地区高温干旱，下游农业补肥积极性较低，市场交投清淡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）复合肥开工率持续降低，将进入开工淡季，三聚氰胺等工业需求走弱。尿素工厂发运前期订单为主，上游库存小幅去化。国内出口相关政策维持收紧，港口库存窄幅下降。预计尿素短期震荡延续。

　　周度产业信息

　　■市场分析

　　海外价格：截至6月21日，散装小颗粒中国FOB报321美元/吨（-9），波罗的海小颗粒FOB报305美元/吨（-3），印度小颗粒CFR报344美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报331美元/吨（-9），东南亚大颗粒CFR报375美元/吨（+7），巴西大颗粒CFR报360美元/吨（-5）。

　　生产利润：截至6月21日，煤制固定床理论利润-17元/吨（+70），煤制新型水煤浆工艺理论利润481元/吨（+20），气制工艺理论利润390元/吨（-20）。

　　供应端：截至6月21日，全国周度尿素产量125.24万吨（-0.71）；企业产能利用率82.62%（-0.47%）。企业总库存量26.64万吨（-0.44），港口样本库存量为15万吨（-0.3）。

　　需求端：截至6月21日，复合肥产能利用率36.14%（-2.55%）；三聚氰胺产能利用率为59.76%（0.72%）；尿素企业预收订单天数4.88日（+0.12）。

　　■策略

　　中性：尿素窄幅震荡，装置停车检修，供应量小幅走低。东北地区农业需求向好，下游备肥需求兑现，但北方地区高温干旱，下游农业补肥积极性较低，市场交投清淡。复合肥开工率持续降低，将进入开工淡季，三聚氰胺等工业需求走弱。尿素工厂发运前期订单为主，上游库存小幅去化。国内出口相关政策维持收紧，港口库存窄幅下降。预计尿素短期震荡延续。

　　■风险

　　装置检修与复产情况、库存变动情况、尿素出口影响