银河期货-棉花、棉纱日报-240627

　　【棉花市场消息】

　　1、国产棉今日交投较上周好转，整体成交一般，个别贸易商小幅下调基差，纺企补库依旧以刚需补库为主，投机补库的情绪较差；23/24北疆兵团机采3129/29B杂3内成交价在CF09+1100左右，疆内库；23/24北疆机采3129/29B杂3内报价多在CF09+1000以上，疆内库。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2、根据中国棉花网，截至6月27日，全国销售率为83.5%，同比下降13.0个百分点，较过去四年均值下降2.8个百分点，累计销售皮棉492.9万吨，同比减少155.4万吨，较过去四年均值减少34.1万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　3、根据6月28日USDA对美棉新年度播种面积数据，24/25年度美棉种植面积约在1167万英亩，较6月初1067万英亩相比增加了9%；较23/24年度1023万英亩相比增加14%。其中陆地棉方面，17个主要产棉州中有12个州面积增加，增长最多的是得克萨斯州，该州陆地棉面积同比增加85万英亩，阿肯色州和密西西比州也增加超过10万英亩。此外，新墨西哥州的实播面积为历史最低。

　　【交易逻辑】

　　国际市场展望：

　　根据最新USDA产销预测来看，USDA对24/25年度全球棉花产量有所上调，较本年度相比上调119万吨至2592万吨，其中产量端USDA对美国、巴西大幅调增至348万吨、363万吨，而对中国、印度小幅调减至588万吨、544万吨；总消费上调76万吨至2544万吨。目前新年度整体种植情况表现尚可，但是近期印度、澳大利亚地区降雨量大增，并且考虑到夏季仍然是天气炒作的高峰，建议关注未来天气变化；需求端来看目前全球需求情况表现一般，但根据《2024年世界经济形势与展望》对世界经济增长前景持谨慎乐观态度，将2024年世界经济增长预期从年初预测的2.4%上调至2.7%，预计2025年增长率为2.8%，预计未来需求情况可能会出现一定的改善。综合来看，目前美棉走势相对偏空，预计短期美棉在基本面表现偏空的背景下继续维持偏弱势运行。

　　利多因素：

　　1、近期印度、澳大利亚降雨量增加明显，考虑到目前是天气炒作高峰不排除对天气进行炒作的可能性。

　　2、最近美棉价格较低使得美棉出口销售情况略有改善，对美棉短期形成了一定支撑。

　　3、随着全球经济改善，需求端可能会略有好转。

　　利空因素：

　　1、新年度全球棉花产量扩产，预计美棉总产量将高于本年度产量水平。

　　2、目前美棉生长情况尚可，预计新年度产量将高于本年度。

　　3、虽然近期销售情况有所改善，但是无论本年还是新年度签约情况仍处于历年同其低位。