开源证券-社会服务行业周报：618潮玩多品类高增，关注低渗透、高增速即时零售-240623

　　旅游/免税：暑运民航客运量预计稳增，入出境政策再添利好

　　暑运前瞻：航班管家预计2024年暑运期间（7-8月）国内民航旅客运输量有望达1.35亿人次/yoy+7%，较2019年增长12.2%；出入境方面，国际民航市场预计恢复至2019年80%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】票价方面，截至6月16日，暑运国内经济舱平均票价同比微降3%，下滑幅度明显低于五一、端午假期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）OTA：携程2024年暑期酒店机票搜索指数同比增长超20%，00后群体6-8月的旅行预订量yoy+80%+，其中出境游订单yoy+153%，17-19岁用户的旅行订单量yoy+30%，其中机票订单增长12%；途牛长线游用户占比46%，低于2023年同期。免税：5月海南离岛免税销售额/购物人次/客单价分别yoy-38.28%/16.03%/26.5%，整体仍有承压。

　　IP/即时零售：618潮玩多品类高增，即时零售新业态低渗透、高增速

　　IP：受益于精神消费、情绪消费，根据久谦数据，潮玩和二次元品类2024年以来销售额持续高增，盲盒/游戏周边/手办/动漫周边/文具卡牌yoy+41%/59%/23%/59%/56%。2024年618泡泡玛特天猫旗舰店成交金额yoy+120%+，强势登顶天猫、京东公布618玩具榜单。即时零售：根据商务部研究院，2022年即时零售渗透率仅接近3%，预计2025年有望达到8.5%。预计到2026年，即时零售年增长率仍然可能高达47.1%。灵活就业人口增长为即配提供充足运力。2024年1月，国务院出台《关于促进即时配送行业高质量发展的指导意见》，支持行业发展。

　　美丽:“618”头部国货品牌表现亮眼，关注“国产替代”和“格局优化”

　　天猫618大促护肤类目GMVyoy+2%，彩妆类目yoy+7.5%。护肤类目TOP10品牌GMVyoy+10.86%，上榜TOP10的GMV从2.9亿元增加至3.02亿元；彩妆类目TOP10品牌GMVyoy+7%，TOP10上榜门槛从7343万元增加至7754万元。巨子生物:可复美/可丽金“618”线上全渠道全周期GMVyoy+60%+/+100%+。珀菜雅:天猫/抖音/京东/唯品会/拼多多成交额yoy+70%+/110%+/80%+/30%+、60%+。彩棠:天猫/抖音成交额同比增80%+/持平。韩束:截至2024年618,韩束抖音GMV达33.58亿元，已超过2023全年GMV33.4亿元，全年销售额有望实现翻倍，以韩束为代表的本土头部国货美妆品牌抖音美妆新格局逐渐形成。

　　本周A股社服板块跑输大盘，港股消费者服务板块跑输大盘

　　本周(6.17-6.21)社会服务指数-4.33%，跑输沪深300指数3.03pct，在31个一级行业中排名第26，教育、旅游类领涨;本周(6.17-6.21)港股消费者服务指数+0.02%，跑输恒生指数0.5pct，在30个一级行业中排名第15，教育类领涨。

　　推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：银都股份、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。

　　受益标的：（1）旅游：九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S；（2）教育：新东方、学大教育、凯文教育、华图山鼎、中教控股、中国科培、中汇集团、天立国际控股；（3）美护：巨子生物、爱美客；（4）运动：Keep；（5）IP：华立科技、泡泡玛特；（6）社交：赤子城科技。（7）即时零售：美团-W、顺丰同城。

　　风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。