中信期货-航运（集运）日报：多空双方博弈加剧，现货上涨幅度增速放缓-240626

　　多空双方博弈加剧，市场分歧犹存。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期SCFI和SCFIS不及预期，昨日马士基航运下调非洲航线旺季附加费及7月中旬开舱线上运价仅为7150美元偏低使得市场恐慌情绪加剧，下午1：30左右远月合约迅速跳水将近月跌幅拉大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）08合约再度减仓，10合约持仓增至2.43万手。盘面投机气氛较浓，市场波动较大。

　　 （1）基本面方面，OCEAN舱位紧缺情况延续，MSK7月第二周开舱价偏离中枢价格战苗头初显，2M分解前MSK逆势降价带来分歧。MSK7月全线降价主要与其策略相关，但与目前欧线的基本面背离；因此在欧美需求边际有增量背景之下，开舱大柜迅速上涨；开舱位于5338、7196美元，目前涨至8514美元；其小柜价格远高于中枢但依然成交火爆，证明市场对于基本面供需偏紧缺的判断有效。

　　风险方面，关注后续MSK给出的低价在7月上旬持续流向市场，目前市场7月报价差异化较大，低价舱位有可能造成短期的情绪扰动；参考1月中旬，MSK降价抢货；但需明确现货SCFIS排除10%市场低价。后续，MSK是否带动中枢下降仍需观测基本面情况；2023年船司预期悲观，2M价格战开启，8月中旬降价传导至市场形成2个月左右的回落周期，10月跌至成本线附近，而今年一季度MSK再度降价，于淡季造成市场运价快速下滑，但4月缺船、缺箱效应爆发CMA率先提价，5月开始企稳上涨，即MSK降价揽货策略在基本面紧缺状态下转为被动涨价。欧线与其他航线基本面出现分化，本轮MSK欧线开舱后迅速上涨目前已涨至8500美元/FEU以上，而非洲、地中海因需求不足运价回落，关注MSK后续是否坚持价格战策略。

　　 （2）运价方面：

　　OA：EMC线上开舱后自8570涨至8770美元/FEU，环比6月底上涨900美元；CMAFAL3报价8060美元，其余航次均为9060美元；COSCO涨至8525美元/FEU，环比6月底上涨1300美元；OOCLLL7开舱位于8100美元目前涨至8400美元，其余航次位于8500-8600美元。

　　 2M：MSK7月上海-鹿特丹第二周开舱位于5338、7196美元目前涨至8514美元，其小柜价格远高于中枢但依然成交火爆；但需关注价格战风险

　　THE：HPL7月初线上维持4350、8500美元价格，ONE维持高价，HMM维持8882美元。

　　 TCI：报价继续上行；前期天津-南美西松动，近期继续小幅上行，且天津-南美东（巴西）持续上行未见松动；涨至9350美元/FEU。

　　 （3）展望方面，市场波动加剧，远月估值缺乏锚点注意风险防范；近月需关注短期旺季之下，MSK价格战风险；但开舱后迅速涨至8500美元、小柜偏贵但仍有成交证明基本面供需偏紧；远月从盘面结构来看，市场计价今年三季度运价冲高后缓慢回落，2502与24年2月估值基本持平而2504合约对比2404来看，仍有交付增量且美线抢运后有货量回落风险，关注目前乐观情绪带来的高估风险。参阅我们5月24日专题报告，或将达到5000-5500点。近月基本面偏强未改，关注7月供给变化，长协放舱位或带来供给边际增量但7月第一周订舱情况表现较良好。远月方面，近期波动放大风险加剧，做好风险防范。近期，换月节点之下波动或放大，可关注10-12反套；建议继续关注巴以冲突进展，市场舱位、集装箱短缺情况和现货市场变动。

　　风险因素：极端天气、地缘政治事件扰动、供应链突发事件扰动、运力快速交付