华西证券-有色金属行业~海外季报：Lithium Argentina发布2023Q4经营活动报告，2023年碳酸锂产量约6000吨，2024年产量计划2~2.5万吨-240321

　　季报重点内容:

　　亮点

　　- 2024年3月18日，Sam Pigott开始担任公司总裁兼首席执行官。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】John Kanellitsas)将继续担任公司执行董事长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　- 2024年3月19日，Sam Pigott和Monica Moretto被任命为董事会成员。

　　- 2024年3月5日，赣锋锂业股份有限公司（以下简称“赣锋锂业”）同意通过认购公司阿根廷子公司Proyecto Pastos Grandes S.A.新发行股份的方式投资7000万美元，预计持有Pastos Grandes项目15%的股权。（“ Pastos Grandes交易”）。

　　赣锋锂业将在阿根廷锂业公司的支持下，着手制定Pastos Grandes斯盆地及周边地区的区域开发计划，预计将于2024年底完成。

　　该交易预计将于2024年第二季度完成，所得款项可用于支持公司的阿根廷业务。

　　经营亮点

　　- Caucharí-Olaroz是最大的新建锂盐湖项目，于2023年6月开始生产。

　　2023年生产碳酸锂约6000吨，碳酸锂含量为99.5%，达到技术质量指标。

　　- Caucharí-Olaroz的产能利用率为4万吨/年产能的50%。

　　该业务的目标是到2024年中期达到有限的铭牌产能，并到年底保持接近稳态产能的水平。

　　- 2024年Caucharí-Olaroz碳酸锂产量目标为2 - 2.5万吨。

　　-在当前价格环境下，该项目预计将在2024年产生正运营现金流。

　　-尽管第二阶段产能扩张计划继续推进，但公司目前尚未投入实质性资本用于增长资本支出。

　　财务摘要

　　-截至2023年12月31日，公司拥有1.22亿美元现金及现金等价物。

　　该公司拥有2.59亿美元的可转换债务，利率为1.75%，将于2027年初到期，并且尚未动用与赣锋的7500万美元信贷额度。

　　-截至2023年12月31日，公司(44.8%)、赣锋(46.7%)和Jujuy Energia y Mineria Sociedad del Estado (8.5%)拥有的阿根廷合资公司Minera Exar SA拥有约2.34亿美元（按100%计算，减去现金抵押）的地方债务，用于为运营资本和启动成本提供资金。

　　该公司和赣锋正在敲定新的信贷安排，以利用运营企业特有的期限较长的信贷安排为大部分地方债务进行再融资。

　　-鉴于锂市场的市场状况，公司已开始采取积极措施，将公司层面的自行勘探和评估以及一般和行政支出减少25%。

　　风险提示

　　1）赣锋锂业对Pastos Grandes项目收购计划不及预期；

　　2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期；

　　3）澳洲Greenbushes外售锂精矿；

　　4）南美盐湖新项目投产进度超预期；

　　5）锡下游焊料等需求不及预期；

　　6）锡矿供给端事件风险；

　　7）地缘政治风险；

　　8）全球锂盐需求量增速不及预期。