华福证券-非银金融行业2024年2月上市险企保费点评：人身险增速回暖、财险受春节错位影响增速放缓-240318

　　投资要点：

　　上市险企披露24年2月保费收入，人身险保费增速边际改善，产险受春节错位影响增速放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】人身险方面，24年1-2月同比增速改善，主要为续期保费贡献，银保渠道受“报行合一”影响增速依然承压，以人保寿险为例，2月长险新单期缴同比-21.6%，趸交同比-56.1%，主要受银保压力影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前存款利率不断下调，两会中对第三支柱养老产业发展积极倡导，储蓄险需求依旧旺盛，叠加新业务价值率边际改善效应，预计24Q1各险企价值有望实现正增长。

　　寿险：1）1-2月人身险保费累计增速改善，国寿同比呈正增长。上市险企寿险1-2月累计保费5518.59亿元，增速-2.75%。国寿、平安、太保、新华、人保1-2月分别实现保费收入2527亿元、1376.88亿元、632.74亿元、395.91亿元、586.06亿元。增速表现：国寿（+2.77%）>平安（-0.91%）>太保（-9.3%）>人保（-11.89%）>新华（-14.59%）。2）2月单月保费增速分化。平安、太保、人保2月分别实现保费收入358.52亿元、183.47亿元、154.04亿元。增速方面：平安（+7.81%）>太保（+7.43%）>国寿（+5.25%）>人保(-0.84%) >新华（-13.17%）。

　　财险：1）1-2月财险保费增速放缓。1-2月上市险企累计财险保费1907.07亿，同比增长2.06%，增速放缓。人保、太保、平安1-2月分别实现保费1012.43亿元、389.77亿元、504.87亿元。总体增速：太保（+6.25%）>人保（+1.05%）>平安（+1.03%）。从2月单月保费来看，财险整体小幅下滑，人保、太保、平安分别实现保费384.15亿元、135.84亿元、180.54亿元。增速表现：太保（+1.57%）>平安（+0.9%）>人保（-1.55%）。2）非车保费因产品结构调整及春节错位影响回落。以人保为例，1-2月车险增速1.3%，增速稳健平缓。非车险部分，农业保险和信用保证保险增速显著同比下降8.6%和26.5%。企财险、货运险表现良好，同比增速实现+9%与+12.6%，整体车险增速高于非车险增速。

　　风险提示：

　　经济复苏速度不及预期；政策端短期承压；渠道转型周期长