东莞证券-财富通每日策略-240506

　　后市展望：

　　周二市场全天震荡调整，创业板指领跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三大指数早盘集体低开，随后市场震荡走弱，沪指相对抗跌，截至收盘三大指数全线收跌，创业板指领跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）盘面上，合成生物概念股集体大涨，家电股盘中拉升，服装股午后走强，房地产板块盘中活跃。下跌方面，低空经济概念股集体大跌。个股板块跌多涨少，家用电器、煤炭、公用事业、银行和纺织服饰等板块涨幅靠前；建筑装饰、电力设备、社会服务、房地产和钢铁等板块跌幅靠前。概念指数方面，燃料乙醇、阿尔茨海默概念、禽流感、新冠特效药和人造肉等板块涨幅靠前；低空经济、通用航空、飞行汽车(eVTOL)、核污染防治和太赫兹等板块跌幅靠前。

　　中共中央政治局召开会议，决定今年7月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议。此外，会议分析研究当前经济形势和经济工作，指出“经济运行中积极因素增多，动能持续增强，社会预期改善，高质量发展扎实推进，呈现增长较快、结构优化、质效向好的特征，经济实现良好开局；“要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，保持必要的财政支出强度”；“要结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展。”我们认为，本次政治局会议对于当前经济环境的定调符合预期，一季度5.3%的GDP增速好于市场预期，国民经济实现良好开局，中国经济的韧性和回升向好的趋势依旧不变，但考虑到内需相关指标总体仍弱，例如CPI依然弱势、社融增速回落、地产低迷，国内经济复苏之路仍有曲折。此外，财政方面本次会议强调“保持必要的财政支出强度”，我们预计二季度或迎来政府债发行密集期，财政支出节奏大概率会继续前置。房地产方面，“统筹研究消化存量房产”的提法较新，结合最近核心二线城市“松地产”政策密集落地，后续楼市销售数据有望渐进修复。

　　国家统计局数据显示，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间，制造业继续保持恢复发展态势。4月份，非制造业商务活动指数为51.2%，比上月下降1.8个百分点，仍高于临界点，表明非制造业延续扩张态势。此外，2024年4月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.4，高于3月0.3个百分点，再度创2023年3月来新高，反映制造业生产经营活动继续加快扩张。往后看，我们认为国内经济存在结构性亮点的特征仍有望延续，在全球PMI改善以及海外补库周期开启的背景下，未来国内制造业和出口端或保持相对高景气。

　　周二大盘陷入调整，全市场超3200只个股下跌，沪深两市成交额依然维持万亿规模，北向资金全天净流出。4月份的最后一个交易日，市场出现了一些谨慎情绪。综合来看，近期市场板块表现出较强的高低切特征，市场技术面持续走稳，但3月下旬以来的区间震荡格局是否已经结束仍需观察。从国内基本面来看，我们判断，尽管近月以来经济较年初有所回落，但经济整体好于去年，且结构性亮点有望持续。海外方面，日元贬值和美国滞胀的背景下，港币和人民币在亚洲货币加速贬值时表现坚挺，叠加房地产政策边际改善，外资有望继续流入A股港股。展望后市，当下中国资产仍处于低估位置、资本市场新政持续落地，加上经济基本面改善以及中美互动增加，市场情绪有望继续好转，我们判断短线指数或在底部缓慢爬升中形成新的箱体震荡格局，中长期依然以乐观向上看待。行业配置上，内需方面可以关注食品饮料、基础化工以及低空经济等新质生产力；外需方面则可以把握出海确定性，如受益于外需好转且受益于以旧换新政策的汽车链、家电、机械板块。

　　风险提示：海外经济超预期下滑，以及中美贸易摩擦超预期恶化，导致外需回落，国内出口承压；全球主要经济体超预期延长加息周期，高利率环境使全球经济增速明显放缓，压缩国内资金面；海外信用收缩引发风险事件，可能对市场流动性造成冲击，干扰利率和汇率走势。