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展望2024年全年,短期的金价震荡或会影响黄金珠宝销售在终端表现,但长期来看,从全球地缘政治、央行储备黄金举措等多方面来看,我们认为金价上行趋势较为乐观,而且对于黄金珠宝消费来说,节日送礼、婚庆等需求偏刚性,所以从业绩角度,我们对于黄金珠宝销售仍保持谨慎乐观态度,估值方面从开店空间+金价趋势上来看亦存在较强支撑,综合来看,建议重点关注:
【中国黄金】24Q1归母净利润同比20%+增长超预期,受益β层面金价上涨、α层面公司管理改善,同时配合三免两减政策,23年净开615家超预期、24年开店预期有望延续积极。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
【菜百股份】24Q1归母净利润同比+16.15%超预期,公司作为北京地区收入规模领先的黄金珠宝企业,在当地已经拥有较强的市场地位,同时也正通过线下直营+线上渠道加大外埠市场品牌影响力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
【老凤祥】金饰龙头品牌力强,作为内资黄金珠宝行业龙头、老凤祥品牌影响力持续向上,渠道掌控力进一步加强,深度绑定总经销。未来公司有望继续优化布局,通过多类型门店(藏宝金、凤祥囍事等)提升品牌调性。
【周大生】黄金消费景气持续,通过区域展销提升供货效率,同时品牌调性持续向上,黄金产品仍有提升空间,且省代模式调整后有望推动公司持续开店扩张。
注:中国黄金、菜百股份、老凤祥、周大生均与纺织服装组联合覆盖
风险提示:金价波动风险、开店不及预期、新品推广不及预期等
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