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近期市场回暖,机构交易有望逐步正常化
市场回暖背景下,机构交易行为可能会发生变化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在前期市场波动的过程中,机构交易行为可能受到了一定影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)考虑到市场近期回暖明显,机构交易行为在未来某个时间点或许会发生变化,并恢复至以前。
历史上,或许也有过类似的机构交易变化情况。从历史情况来看,机构或许也曾有过类似的交易变化,这对于本轮市场行情有一定参考意义。其中,2018年全年、2022年2季度的情景,可能与23Q4至今的情况类似。而如果当前机构交易行为再次发生变化,情况可能会类似2019Q1及2022Q3。
若机构交易行为变化,对市场整体影响不大
历史相似时期,机构交易行为变化后市场往往表现不错。参考机构交易行为恢复正常时的2019Q1及2022Q3这两个时期,公募基金股票仓位基本上没有发生明显的下移,市场对公募基金的赎回规模也普遍不大,市场整体的表现尚可,2019Q1上证指数涨幅甚至达到了23.9%。
目前机构资金中的“中短期筹码”获利有限,减仓动力偏弱。截至3月15日,股票型基金及保险资金中的中短期筹码的整体浮盈约为-2.7%及4.9%。当前来看,主要机构资金中的中短期筹码获利幅度有限,短期内可能不会出现大幅减仓。
当前来看,若机构交易行为变化,市场影响预计将不大。一方面,公募基金近期的赎回压力并不大,难以对市场有较大冲击。另一方面,当前政策频频发力,经济稳中向好,市场整体趋势有望上行。
机构交易行为可能变化下,如何分析对各行业加减仓意愿?
一些指标与机构的加减仓行为有较强关联,通过构建打分表,可对机构交易正常时期的行业加减仓行为做出预测。这些指标整体可分为两类,一类是与行业关注度相关的指标,主要包括行业研报数量、行业机构调研次数、北上资金行业流入情况;另一类是机构对于各行业的逆向操作意愿情况。
历史来看,打分表在机构交易行为变化时准确率会下降,但是在恢复正常时的预测准确率均较高。理论上,打分表在正常时期对于加减仓的预测准确率应该会较高,而当机构交易行为变化时,预测准确率应该会变低。从历史上的两轮机构交易行为变化情况来看,情况确实如此。
当前各行业的加减仓倾向如何?
结合打分表,以及机构持仓比例的大小,我们可以对机构各行业的加减仓倾向做出排序。打分表会对每一个行业的加减仓做出预测,在这其中,历史预测准确率越高,该行业被加仓或减仓的可能性就会越大。而如果历史预测准确率相同,则可将机构的持仓情况纳入考量。
加仓概率较高的行业:建筑装饰、轻工制造、家用电器、农林牧渔、非银金融、建筑材料及环保。加仓概率一般的行业:银行、食品饮料、计算机、公用事业、房地产、石油石化、社会服务、纺织服饰。减仓概率较高的行业:基础化工、汽车、机械设备、有色金属、电力设备及电子。减仓概率一般的行业:美容护理、钢铁、商贸零售、煤炭、交通运输、通信、医药生物、传媒及国防军工。
风险分析:预测方式失效;机构交易行为大幅变化;基金出现大量赎回。
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