华泰期货-黑色商品日报：铁矿港存增加，双焦成交活跃-240417

　　钢材：终端需求较弱，维持宽幅震荡

　　逻辑和观点：

　　昨日螺纹主力2410合约收于3608元/吨，较前日下跌8.0元/吨，跌幅0.22%；热卷主力2410合约收于3777元/吨，较前日下跌3.0元/吨，跌幅0.08%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　现货方面，昨日建材成交14.58万吨，成交环比上一工作日转弱，午后现货成交较早间有所恢复，市场以刚需拿货为主。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　数据方面，本周建材出库数据周环比降3.51%，建材直供数据周环比降5.08%。富宝数据显示，昨日255钢厂废钢到货42.3万吨，环比增加1.4万吨。

　　综合来看：从基本面来看，建材端需求仍然偏弱，直供出库数据小幅回落，需密切跟踪基建端需求情况；制造业端的型钢、卷板等需求表现依然强劲，SMM口径下钢材出口数据亦维持强势。螺纹低产量下去库斜率较好，螺纹库存地区表现分化严重，部分地区受多方面因素影响累库严重。焦炭第一轮提涨落地，高炉即期利润有所缩窄，热卷利润表现仍好于螺纹利润。废钢价格上涨后废钢到货有所恢复，但成材弱需求及平电亏损下短流程产量短期难以恢复。

　　整体来看，短期低产量和较好的去库斜率为螺纹提供支撑，高产量高库存的结构压制热卷的上行幅度，复产逻辑下短期成材缺乏趋势驱动，预计维持宽幅震荡。

　　策略：

　　单边：震荡

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：钢厂检修、成材需求情况、钢材出口和钢厂利润等。

　　铁矿：铁矿港存增加价格偏弱震荡

　　逻辑和观点：

　　昨日铁矿石2409合约盘面收于826元/吨，跌1.49%。现货方面，青岛港进口铁矿价格全天累计下跌10-22元/吨，市场交投情绪一般，现PB粉844元/吨，超特粉685元/吨，全国主港铁矿累计成交92.3万吨，环比下跌11.7%。远期现货累计成交133万吨，环比上涨18.9%。本周45港铁矿总库存14657万吨，环比增加169万吨，处于累库状态。

　　整体来看，当前钢厂点对点利润给予钢厂复产空间，同时钢厂自身产量又相对较低，尤其建材产量明显低于同期水平，因此伴随着建材库存持续去化和废钢到货维持低位，后续钢厂复产将带动铁矿石需求提升，铁矿价格偏强运行。但考虑到铁矿石整体供应、库存处于高位，铁水回升逻辑下，铁矿基本面情况弱于低产量低库存的焦煤。

　　策略：

　　单边：中性

　　跨品种：多焦煤空铁矿

　　跨期：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：钢厂利润、海外发运情况、宏观经济环境等