华泰期货-黑色商品日报：需求预期向好，关注期现操作-240524

　　钢材：供需矛盾暂不突出，短期维持偏强震荡

　　逻辑和观点：

　　昨日螺纹2410合约小幅回落，收于3775元/吨，环比下跌25.0元/吨（-0.66%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】热卷2410合约小幅回落，收于3899元/吨，环比下跌11.0元/吨（-0.28%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　现货层面，昨日钢材现货成交整体偏弱，现货价格跟随盘面回落，低价终端有补库，盘面下跌后投机需求转弱，部分地区无成交。据MS数据显示，昨日全国建材成交11.13万吨，环比减少5.05万吨。

　　宏观层面来看，美联储会议纪要显示，决策者担心通胀下降进展不足，暗示继续保持高利率的观望状态持续更久，不排除若通胀风险重燃就进一步加息的可能。

　　基本面层面来看，据钢联数据表示，本周螺纹产量235.74万吨，环比增2.16万吨，需求278.17万吨，环比降12.14万吨，总库存784.1万吨，环比去库42.43万吨；热轧产量325.36万吨，环比增0.7万吨，热轧需求327.84万吨，环比降2.66万吨，热轧库存413.17万吨，环比去库2.48万吨。五大材产量896.01万吨，环比增6.49万吨，五大材需求950.18万吨，环比降10.91万吨，五大材库存1758.88万吨，环比去库54.17万吨。

　　整体来看，海外降息预期弱化，盘面短期承压，国内在专项债及地产政策发力下，情绪仍积极向好。本周钢联日均铁水产量微降，成材复产进度有所放缓，需求不及市场预期，成材延续去库。短期来看成材基本面矛盾不突出，关注宏观政策、成材需求情况等。

　　策略：

　　单边：震荡偏强

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。

　　铁矿：钢厂刚需补库为主，铁矿价格震荡运行

　　逻辑和观点：

　　昨日铁矿石主力合约收盘价906.5元/吨，较上一个交易日下跌14.5元/吨，跌幅为1.57%。现货方面，山东港进口矿价格较上一个交易日小幅下降，累计下跌10-15元/湿吨。昨日全国主港铁矿累计成交84.3万吨，环比下跌19.48%；本周平均每日成交91.4万吨，环比上涨4.94%；本月平均每日成交84.9万吨，环比下跌12.56%。贸易商报价积极性一般，受盘面震荡下跌趋势影响，价格随行就市为主，钢厂询价较为谨慎，以刚需补库为主。

　　供给端，当前铁矿石到港量较上周有所下降，但整体仍呈现宽松格局。需求端，Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2753.61万吨，环比上期增73.17万吨。进口烧结粉总日耗115.23万吨，增0.74万吨。库存消费比23.9，增0.48。原料的日耗和库存消费比增幅不大，钢厂仍以按需补库为主。昨天钢联发布的日均铁水产量数据微降，钢厂复产进度有所放缓，45港库存继续累积。目前铁矿石供需两旺，库存高企，成材的低产量低库存对铁矿的压制影响偏小，铁矿短期跟随板块波动，等待基本面矛盾积累。

　　单边：震荡

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：宏观经济环境、铁水产量、库存情况、废钢到货等。