华福证券-PMI数据点评：制造业景气度维持稳定-240630

　　事件：

　　6月份，制造业PMI为49.5%，景气度与上月持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】综合PMI产出指数为50.5%，较5月有所回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从产出看，我国经济总体保持扩张，但持续回升向好基础仍需巩固。

　　投资要点：

　　产需指数略有回调。

　　2024年6月，生产指数和新订单指数分别为50.6%和49.5%，环比分别下降0.2和0.1个百分点。

　　价格指数走势不一。受全球大宗商品价格下行和市场需求不足等因素影响，6月PMI中原材料购进价格分项录得51.7%，环比下降5.2个百分点。出厂价格方面，6月录得47.9%，较5月下降2.5个百分点。

　　库存方面，原材料和产成品库存走势分化。6月制造业PMI中原材料库存分项录得47.6%，环比下降0.2个百分点。6月产成品库存指数录得48.3%，较5月提升1.8个百分点。随着海外补库周期启动，国内企业库存情况有望好转。

　　制造业进出口景气基本维持不变。6月新出口订单指数录得48.3%，与前值持平。进口指数录得46.9%，较5月提升0.1个百分点。

　　中小企业景气出现回暖迹象。

　　随着5月23日的专家企业座谈会后，中小企业景气度均出现回升。6月PMI指数小型企业分项录得47.4%，虽仍在荣枯线下，但较5月提升了0.7个百分点。中型企业分项录得49.8%，较5月上涨0.4个百分点。大型企业景气度出现回调，6月录得50.1%，较5月下降0.6个百分点。

　　制造业生产经营活动预期底部回升。

　　2024年6月，制造业企业生产预期指数录得54.4%，较上月提升0.1个百分点，但当下制造业企业预期仍处于较低水平。

　　建筑业、服务业景气虽略有下滑，但仍处于扩张区间。

　　2024年6月建筑业PMI指数为52.3%，较5月下降2.1个百分点。随着五一长假结束，6月服务业PMI出现回落。6月服务业PMI录得50.2%，较5月下降0.3个百分点。

　　建筑业、服务业业务预期涨跌互现。

　　6月，服务业业务预期指数录得57.6%，环比增加0.6个百分点。6月建筑业业务预期指数录得54.7%，较5月下降1.6个百分点。随着后续房地产政策继续加码及平急两用基础设施建设继续推进，建筑业信心有望回升。

　　风险提示

　　一是宏观变化超预期，二是海外市场大幅波动等。