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投资要点
2023Q1全A非金融归母净利增速为-5.3%,A盈利继续探底,大概率为全年底部。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中科创板业绩下行最为明显,半导体、医疗器械是主要拖累。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
分风格看,金融/消费风格表现亮眼,周期表现不佳;分企业性质看,央国企盈利比较优势较为突出。分行业看,TMT中传媒/计算机、消费中社服/农林牧渔/食品饮料/美容护理、金融中保险/券商景气相对占优。
▌营收:增速放缓,周期拖累明显
2023Q1,全A、全A非金融营收累计同比增速分别为3.8%、3.2%,增速相较2022Q4均有下行。分板块看,科创板营收增速下行最为明显;分风格看,周期风格拖累明显,金融风格表现亮眼;分企业性质看,地方国企营收增速环比上行;分行业来看,综合、社服、非银表现出色。
▌归母净利:盈利探底,金融成为亮点
整体而言,全A归母净利增长动能偏弱。2023Q1,全A、全A非金融分别为1.9%、-5.3%,全A非金融增速下滑较为明显。分板块看,创业板表现最佳,科创板/北证业绩下行较为明显;分风格看,消费/稳定/金融表现较优,成长/周期延续下滑;分企业性质看,央企表现亮眼;分行业来看,社服/非银/计算机业绩表现较好。
▌ ROE:整体稳定,消费提升明显
整体而言,全AROE整体保持稳定。分板块看,科创板/北证大幅下行;分风格看,消费板块ROE明显提升;分企业性质看,地方国企ROE提升明显;分行业来看,煤炭/银行/非银ROE表现较好。
▌归母净利率:整体微降,央企占优
整体而言,全A归母净利率微降。分板块看,科创/北证归母净利率大幅下行;分风格看,稳定风格归母净利率同比提升最为明显;分企业性质看,央企归母净利率占优;分行业看,社服、农林牧渔、非银金融归母净利改善幅度较大。
▌盈利预测:预计2023年全A归母净利在5%左右
结合全年经济数据预测走势,我们分别基于名义GDP、工业增加值与一、二、三拆分计算,预计2023年全A归母净利增速分别为3.8%/5.6%/5.1%。
▌风险提示
1、经济修复不及预期;2、个股财报业绩存在调整可能
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