首创证券-2024年度策略：拾级而上-240118

　　核心结论

　　 2024年A股市场展望：信心是2023年的关键词，总量数据来看，疫情“疤痕”减轻但三驾马车仍未形成合力，我们判断，2024年将是重塑信心的一年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】首先，数据端来看，经济动能有望逐步好转，其次，政策端来看，中央经济工作会议表述较以往更积极，财政与货币政策仍有加码空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）A股大盘股估值已经处在历史底部区域，从宏观环境与估值状态来看，目前已经具备春季躁动基础，但当前市场同时面临筹码结构畸形与分子端信心不足的矛盾，2024年A股节奏或将更加重要，时间窗口上，预计市场下半年行情好于上半年，但我们同时建议中长期资金把握当下布局传统蓝筹股的机遇期。

　　2024年海外展望：2024年全球将举行约40场全国和地区大选，政治上的不确定性或将加剧全球市场波动，欧洲部分国家步入技术性衰退，或将加速终结金融条件紧张的局面，但各国债务产出比抬升背景下，财政主导的局面临近，尽管经济增速放缓，但通胀居高不下，欧美央行或将保持鹰派倾向，未来重要数据的发布将继续成为波动的主要来源。随着美联储加息周期结束，美元指数或将步入下行趋势，但节奏上取决于欧美货币政策差异。指数风格上，随着金融条件重回放松，以AI为代表的科技产业趋势对成长股更有利，但目前大型科技股重新步入交易拥挤状态，美股亦或步入重结构轻指数的状态。

　　行业配置：2024年分子端面临的压力依然较大，大小盘的风格逆转依赖于经济状态与资金面状态发生改变。但短期超跌之后，大小盘股的性价比已经接近均衡状态，大盘股尤其是高股息类标的已经具备配置价值。另一个市场形成共识的配置方向来自产业驱动，诸如人工智能、机器人等科技革命类条线，以及消费电子、半导体、医药等产业复苏类条线。整体而言，2024年的配置思路可能更偏Beta，把握行业轮动节奏更加重要。

　　风险提示：国内经济发展不及预期；财政与货币政策不及预期；全球突发性事件影响；股市突发性事件影响；引用数据滞后或不及时；历史规律失真等。