银河证券-每日晨报-230206

　　银河观点集萃:

　　策略：新时代资本市场迎来新开局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全面注册制的初衷是扩大中小企业的直接融资，降低企业上市门槛，同时加大上市公司退市力度，促进金融市场更好服务实体经济。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）将进一步促进中小盘风格、成长风格股票的上市流通。其次，全面注册制推进，直接利好券商和金融科技等板块，投行业务有望增多，但分化进一步加剧，头部公司将取得更大的优势。全面注册制下，主板将突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业，因此，也利好大盘股。

　　策略：整体来看，目前全A盈利面快速下降阶段已经收尾，筑底态势明确，但去年四季度受疫情影响，部分企业开工及居民消费都受到较大影响，预计2022年年报业绩仍处底部区间。我们认为2023年全A盈利增速将会逐步回升，尤其中下游行业利润的加速回升将会在一季报表现更加明显。行业上，更多可关注消费、成长板块的利润加速改善。

　　宏观：美联储加息如期放缓，接近尾声。美国2023年衰退概率仍不低，美联储目前“不降息”的观点可能随数据发生变化。缩表继续，未来银行准备金水平可能不再是缩表的主要限制。关注欧日央行对美元的影响。长端美债仍然有配置价值，在通胀走弱和较高衰退概率下短期下行空间有限，更大幅度的下行需要未来经济数据的确认和QT持续时间的明确。美股方面，衰退预期下的“盈利底”仍压低估值，但是盈利下降更多集中在能源和材料板块，不排除此前利润下滑较多的通信和可选消费等行业存在结构性机会，左侧配置机会开始显现。