广发证券-周度全追踪（6月第5期）：红利估值情绪上行，北上资金流速放缓-240628

　　中观景气度：本周景气度改善的方向主要在机械设备、能源化工和TMT领域，涨价线索明显的有：上游资源品的石油石化、化工、建材，下游消费的纺服、轻工、食饮、商贸零售、农林牧渔。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体来看，根据wind数据，上游资源品中，钢铁、有色价格整体下行，主要基础化工品价格整体上行，石油价格保持上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中游制造领域，锂电材料和产品价格环比下行，5月装载机销量同比转正。信息技术中，5月平板电脑面板出货量同比转正，台股企业利润同比上行。下游消费领域，5月汽车行业产销量同比上行，食品、家电、纺服、医药生物等企业营收逐步回暖，猪肉价格持续上涨；地产需求仍弱，但5月房价指数有所回升，本周30大中城市商品房周成交面积同比跌幅收窄。推荐关注景气度边际改善的化工、机械、TMT等领域，以及随宏观需求回暖、出口优势较强、海外营收占比相对较高的下游消费行业如家电、汽车、纺服等。

　　行业拥挤度：TMT情绪高位回落，红利情绪小幅回升。

　　估值：（1）市场整体来看，本周A股总体及A股剔除金融估值收敛。其中，科创板估值收敛幅度最大。（2）行业角度来看，本周PE（TTM）分位数扩张幅度最大的行业为银行、石油石化、公用事业。PE（TTM）分位数收敛幅度最大的行业为非银金融、医药生物、纺织服饰。（3）根据wind数据，本周股权风险溢价从上周1.82%上升到本周1.94%，股市收益率从上周4.08%上升至本周4.15%。

　　流动性：本周北向资金流出速度放缓，整体资金持续净流出。根据Wind，一级市场方面，本周IPO规模为22亿元，前一周IPO规模为7亿元。二级市场方面，本周南下资金净流入86亿元，北上资金净流出118亿元，重要股东净减持约2亿元，交易费用68亿元。投资者情绪方面，本周日度平均换手率为0.94%，前一周为0.96%；机构资金流出228亿元，前一周199亿元。本周限售股解禁610亿元，前一周限售股解禁609亿元，预计下周限售股解禁699亿元。从全市场流动性来看，临近跨月，央行持续加大逆回购力度，短期资金利率未有明显上行，资金面较为宽松。

　　风险提示：全球经济下行超预期；海外政策及加息节奏不确定，带来全球流动性恶化风险；中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定，经济复苏力度低于预期。