信达证券-2023年四季度公募基金持仓分析：基金Q4保持高仓位，加仓电子医药-240126

　　核心结论：

　　2023年Q4主动偏股型基金份额环比下降，存量基金净赎回率上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）主动偏股型基金2023年四季度份额合计为35420亿，环比继续下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）2023年Q4新成立基金份额659.80亿份，较2023年三季度继续小幅下降。（3）2023年四季度，主动偏股型基金存量基金净赎回1327亿份，较三季度的1860亿份有所下降。但由于基金份额下降幅度较大，存量基金净赎回率（净赎回份额/基金总份额）的中位数由2023年三季度的2.81%上升到2023年四季度3.21%，环比变动0.40个百分点。

　　2023年四季度主动偏股基金持仓环比整体较2023年三季度回升。2023Q4普通股票型基金、偏股混合型、灵活配置型基金持股比例中位数为91.07%、90.23%、85.55%，相比2023Q3下降0.02个百分点、上升0.39个百分点、上升0.18个百分点。

　　主动偏股基金加仓创业板和科创板，减仓主板。截至2023年Q4公募基金对主板、创业板和科创板的持股占比分别为71.68%/17.51%/10.81%，与2023年三季度相比，主板持仓占比下降3.33百分点，创业板持仓占比上升1.01个百分点，科创板持仓占比上升2.32个百分点。

　　四季度基金加仓中市值股票，减仓超大市值和小市值股票。（1）主动偏股型基金对沪深300指数成分股超幅为10.74%，超配比例环比下降1.31个百分点。对于中证500超配幅度为6.79%，环比上升1.67个百分点。（2）四季度主动偏股型基金主要加仓100-500亿元规模的中市值风格，对超大市值和小市值风格均有减仓。

　　整体来看2023年Q4主动偏股基金仍延续从TMT为代表的新赛道向老赛道切换的配置方向，但风格内部配置分化较为明显。（1）消费板块：2023年Q4公募基金继续增加配置医药、农林牧渔，但转为减仓食品饮料。（2）成长板块：2023年Q4公募基金继续增加配置电子，减仓电力设备。TMT持仓占比环比下降1.7个百分点。（3）高股息策略：2023年Q4公募基金加仓公用事业、煤炭，减仓银行。整体来看高股息策略相关板块虽然有加仓，但整体仍处于低配状态。（4）出口竞争力提高的行业均有加仓：机械设备持仓比例上升0.43个百分点，家电、汽车持仓比例上升0.21、0.07个百分点。

　　行业和个股持仓集中度下降。（1）行业层面，行业偏离度（前三行业）为15.35%，相较2023年三季度环比下降0.33个百分点。（2）个股层面，截至2023年Q4，重仓股数量占全部A股的比例为48%，相较23年Q3环比上升1.6个百分点，说明个股持仓集中度较三季度继续下降。

　　风险因素：基金重仓股所反映出的信息与全部持仓对应的信息有偏差；基金持仓信息的公布存在时滞，无法反映最新情况。