太平洋证券-金证股份-600446-巩固核心业务，发布金融IT大模型-240506

　　事件：公司发布2023年年报，收入62.21亿元，同比减少3.97%；归母净利润3.69亿元，同比增加37.20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　公司发布2024年一季报，收入10.89亿元，同比减少13.84%；归母净利润-0.80亿元，同比减少36.04%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　夯实IT基础架构平台。面向证券IT行业，公司全面推广分布式、低时延的信创版新一代证券综合业务平台FS2.0，启动了新版本FS2.5的研发工作；面向资管IT，重点研发新一代投资交易A8。金证KOCA平台是金证自主研发的统一核心技术平台。金证新一代证券综合业务平台及新一代投资交易系统均是基于KOCA平台提供技术，支持金融全栈信创。

　　巩固证券IT和资管IT业务。2023年，公司金融行业实现营业收入24.55亿元，同比增长5.61%。其中，证券经纪软件业务7.35亿元，同比增长11.38%；资管机构软件业务2.21亿元，同比减少5.02%。FS2.0订单系统在平安证券成功上线；FS2.0信创版底座在中信建投、中金财富证券投产；FS2.0信创版认证系统在广发证券部署。A8已完成多项子系统研发，其中合规风控组件在中信证券上线，指令中台组件在中信建投基金落地实施中。

　　发布金融IT大模型。在KOCA平台上，公司重点规划人工智能平台KOCA-Insight，包括语言大模型、代码大模型和大模型应用开发平台。2023年第四季度，公司成功推出自主研发的金融领域特定场景大语言模型K-GPT及大模型应用开发平台，基于该大模型的解决方案广泛覆盖了智能投研、智能投顾、智能投行、智能合规以及智能客服等多个关键业务领域，代码大模型正在研发过程中。

　　投资建议：79号文有利于金融行业信创的推广，公司面向行业信创KOCA平台支持全栈信创。预计2024-2026年公司的EPS分别为0.47/0.62/0.81元，维持“买入”评级。

　　风险提示：下游市场需求不及预期；工业领域业务推广不及预期；行业竞争加剧。