国金证券-电子行业周报：苹果WWDC大会即将召开，关注AI端侧应用机会-240526

　　电子周观点：

　　苹果WWDC大会即将召开，关注AI端侧应用机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】苹果2024年的WWDC全球开发者大会将在北京时间6月11日召开，苹果将发布iOS 18及macOS 15新系统，新系统将深度融合AI，可能会包含生成式AI，AI有望成为最大亮点，AI技术升级后的Siri将更具智能化，有望能够帮助用户处理更多复杂的日程，另外苹果还有望发布AI应用商店。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，苹果软件系统深度融合AI，将有望带动iPhone、MacBook等众多硬件产品的换机，9月苹果将发布iPhone16，三季度进入新机备货旺季，看好苹果产业链核心受益公司。英伟达发布2025财年第一季度财报：1）FY1Q25经营情况：单季度营收260.4亿美元，YoY+262%，QoQ+18%，超过指引240亿美元（+-2%），FY2Q25业绩预计营收280亿美元（+-2%），业绩表现持续超预期。英伟达表示：能够创建视频和进行类似人类的语音交互的新AI模型，将进一步刺激英伟达AI芯片订单的增长，目前AI芯片需求强劲，Blackwell架构芯片正在满负荷运转，Blackwell架构芯片供不应求的状况可能会持续到2025年。我们从产业链了解到，AI芯片、AI服务器、光模块、交换机等AI算力相关出货持续保持强劲。展望下半年，将有众多重磅AI手机、AIPC发布，三季度迎来需求旺季，库存逐渐至合理水平，产业链有望迎来较好的拉货机会，覆铜板涨价有望持续（建滔5月再发涨价函，其他厂商也有望跟进），整体来看，电子基本面逐渐改善，Ai大模型持续升级，Ai给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，继续看好AI驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。

　　细分赛道：1)半导体代工：台积电4月营收同比增长59.6%，环比增长20.9%。联电4月营收同比增长6.9%，环比增长8.7%。中芯国际2024年二季度营收指引为环比增长5-7%。2）工业、汽车、安防、消费电子：根据Canalys，2024年Q1全球PC销量达5720万台，同增3.2%。5月21日微软发布Copilot + PC，预计2025年将售出5000万台CopilotPlus PC品牌的笔记本电脑。3）PCB：从PCB产业链整体情况来看，经过2月的春节出货低潮之后，3月又恢复了出货高增的态势，其中消费类、服务器类产品同环比增速最为亮眼。4）元件：关注Q2电视品牌厂及ODM销量及库存，大尺寸处于长期价格上涨通道。5月下旬，电视、显示器、笔记本面板价格上涨。Q2小尺寸MiniLED有望加速渗透。5）IC设计：存储大厂转向DDR5/HBM，A股利基型存储厂商迎来发展机会。随着主流存储持续涨价，三大厂商库存持续消化，资金回笼后重点投向DDR5及HBM等未来需求强劲的领域，将加快退出利基存储市场。利基存储器主要应用于TV、家电、安防、IOT等消费类需求以及基站、工业、汽车等，今年一季度以来非手机类消费电子特别是家电、耳机、IOT、电子烟等终端需求较快复苏，有望对利基存储器带来需求。

　　投资建议与估值

　　苹果2024年的WWDC全球开发者大会将在6月11日召开，苹果将发布iOS 18及macOS 15新系统，新系统将深度融合AI，AI有望成为最大亮点。英伟达FY1Q25业绩超预期，并表示，目前AI芯片需求强劲，Blackwell架构芯片正在满负荷运转，Blackwell架构芯片供不应求的状况可能会持续到2025年。大模型持续升级，算力需求不断提升，云厂商增加AI资本开支，带动AI芯片、AI服务器、光模块、交换机等需求高景气，今年下半年智能手机、AIPC将迎来众多新机发布，三季度有望迎来需求旺季，中长期来看，Ai有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，看好Ai驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。重点受益公司：沪电股份、鹏鼎控股、立讯精密、生益电子、中际旭创。

　　风险提示

　　需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。