华鑫证券-百润股份-002568-公司事件点评报告：董事长解除置留，新品铺货顺利-240526

　　事件

　　2024年5月26日，百润股份发布关于重大事项的进展公告；2024年5月16日，发布关于终止2023年度向特定对象发行股票的公告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　投资要点

　　▌董事长解除留置，风险得到解除

　　2024年2月27日，公司收到汉中市南郑区监察委员会签发的关于对公司董事长、法定代表人、总经理刘晓东先生个人因涉嫌行贿而被立案调查并留置的通知书，披露重大事项公告。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2024年5月23日，公司收到汉中市南郑区监察委员会签发的《解除留置通知书》，汉中市南郑区监察委员已解除对刘晓东先生的留置措施。在董事长留置期间，可以指示工作、签署审阅文件，公司生产经营活动正常开展，留置解除后股价压制因素释放，利于公司估值修复。

　　 ▌终止定增方案，着力提高产能利用率

　　2023年8月24日，公司发布2023年度向特定对象发行股票预案，拟募集资金总额不超过20.25亿元，对江苏、天津、佛山、成都等生产基地进行扩建。在发行募集资金到位之前，公司将根据项目进度实际情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换。2024年5月16日，综合考虑市场环境及公司自身项目建设进度，公司决定终止本次向特定对象发行股票事项，相关建设项目实施安排会进行节奏调整，后续通过自有资金、小额融资及银行借款完成项目，目前各项生产经营活动正常进行。目前公司预调鸡尾酒整体产能利用率50%左右，仍有提升空间。

　　▌新品铺货顺利进行，期待威士忌成品酒发布

　　预调鸡尾酒方面，公司推出高性价比产品500ml清爽，对标大众消费者，目前铺货顺利进行中，后续需进一步观测动销情况。针对即将到来的销售旺季，公司持续做好线下铺货与冰冻化陈列，期待旺季表现。威士忌酒方面，公司将重点做好麦芽威士忌、调和威士忌的品牌孵化和产品开发，目前桶陈威士忌的认购款在财务上核算为合同负债；预计四季度发布威士忌成品酒，已发布的白色烈酒产品主要体现崃州蒸馏厂形象和高品质白色烈酒占位，面向B端专业圈层。

　　▌盈利预测

　　我们看好公司发力预调酒赛道，产品轮动培育并放量，前瞻布局威士忌业务。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.90/1.09/1.37元，当前股价对应PE分别为25/20/16倍，维持“买入”投资评级。

　　▌风险提示

　　宏观经济下行风险；强爽放量不及预期；预调鸡尾酒行业增长不及预期；威士忌布局不及预期。